一、通货紧缩的含义及衡量
通货紧缩(Deflation)：由于货币供给不足而引起的货币升值，物价普遍、持续下跌的经济现象。
与通货膨胀一样，通货紧缩也可以用消费物价指数、生产者价格指数、GDP平减指数等来衡量。实践中，衡量通货紧缩还有两个重要的经济指标，即经济增长率和失业率。
二、通货紧缩的原因
通货紧缩集中表现为社会总需求、物价水平疲软或下跌，究其产生的原因，可能有直接的货币因素，也可能有其他因素引起，如需求不足、经济结构失调、国际市场变化等。
（一）货币因素
实施紧缩性货币政策或货币供给不足而直接引发通货紧缩。
（二）有效需求不足
引起有效需求不足的原因可能是消费需求不足，投资需求不足，也可能是国外需求减少或者几种因素共同造成。一方面生产过剩，需求的增长跟不上生产能力的扩大，产品价格下跌成为趋势。另一方面，由于存在消费预期和未来不可测因素，居民消费保守，推迟消费，现实需求不足。
（三）结构失调
当经济结构失调状况达到一定程度，就必然进行较大的调整。这种调整表现在两个方面：一方面要开发新产业和新产品，实行技术升级；另一方面需要压缩生产或是进行产品换代。在这种情况下，相当部分产品面临市场需求不足、价格进一步下跌的压力，有些企业可能被迫减产和减员。这就必然导致企业投资和居民消费减退，反过来加剧了市场需求不足，物价下跌的压力。
（四）国际市场的冲击
在开放经济条件下，国际市场的变化也会影响国内物价的走势。当国际商品市场和金融市场发生动荡时，受到的影响将是：（1）出口下降和外资流入减少，导致国内需求减少；（2）国际市场商品价格下跌、进出口商品价格下降必然会增加国内物价下降带来的压力。一个国家开放程度越高，受到的冲击越大。
（五）其他原因
除以上引起通货紧缩的原因外，还有很多经济学家认为债务累积、资产价格下跌、甚至是人口老龄化都与通货紧缩密切相关。
三、通货紧缩的社会经济效应
（一）抑制消费和投资
从消费看，通货紧缩发生会产生两种效应：一是价格效应。物价的持续下跌使消费者可以用较低的价格得到同等数量和质量的商品和服务，而预期未来价格还会下降（持续通缩）将促使消费者推迟消费，更多地进行储蓄，这会使经济陷入到通货紧缩的螺旋之中，最终导致衰退或萧条。二是收入效应。从理论上来说，假设名义工资不变，物价持续的下跌会使实际收入增加，从而刺激经济增长，但现实中，由于通缩带来的企业经营效益下滑、倒闭，甚至经济衰退，会使人们的实际收入减少，金融资产价格下跌，对未来的悲观预期，也会让消费者紧缩开支，减少消费，再加上对价格不断下跌的预期，即期消费会大幅度下降。
从投资看，通货紧缩使得实际利率有所提高，投资的实际成本增加，不利于企业增加投资需求；另外，通货紧缩使得投资的预期收益下降，降低投资倾向，而公司的利润下降，股价下跌，公司的市值缩水，也使得企业筹资越来越困难。
（二）经济衰退，失业增加
通货紧缩通常与经济衰退伴随，因而常常被称为经济衰退的加速器。
由于经济增长主要依靠投资和消费需求的拉升。然而上面提到，通货紧缩发生时，消费需求会减少，企业的投资欲望不强，投资会下降，消费、投资的萎缩都不利于经济增长。甚至，由于企业产品卖不出去，融资难，从而导致经营困难。这些都会迫使企业下调工资或减少雇工，失业率的增加及名义工资的下降都会使居民的消费支出降低，从而进一步陷入衰退、萧条。
（三）破坏信用关系，银行坏账增加
如果是严重的通货紧缩，还会恶化银企关系，破坏信用关系，影响正常的经济运行秩序。在价格大幅度下跌、货币购买力不断提升的环境下，虽然名义利率很低，但实际利率比通胀时期高出许多。较高的实际利率有利于债权人，不利于债务人，债权人与债务人的权利义务会失去平衡，信用量将萎缩，正常的信用关系也会遭到破坏。
四、通货紧缩的治理
（一）增加货币供给
要走出通货紧缩状态，中央银行首先要加大货币政策的调控力度，增加中央银行资产运用和基础货币投放量，实行扩张性的货币政策，迅速扭转中央银行资产运用规模和基础货币下降的势头，扩大投放，增大货币政策对经济增长的拉力，使货币政策真正调整公众心理预期。具体措施包括：增加对商业银行的再贷款规模，降低法定准备金率和利率，并加速货币信贷主体的货币投放积极性和消除货币投放中的障碍。
（二）扩大有效需求
增加投资需求主要有两条途径：一是增加政府投资需求，主要手段是发行国债、增加政府直接投资和公共支出。政府支出多投向基础设施建设，可以在增加政府投资的同时带动民间投资。二是启动民间投资需求，可以通过改善投资环境和降低利率等实现。
（三）调整和改善供给结构
治理通缩通过调节总需求不足来刺激需求还不够，还需要调整和改善供给。调整和改善供给结构与扩大有效需求双管齐下，形成有效供给扩张和有效需求增大相互促进的良性循环。一般情况下，一国政府多采取提高企业技术创新能力、反垄断、鼓励竞争和放松管制、扶持中小企业或民营企业发展、降低税负等措施。
