任务3  更改固定资产的决策

为提高生产效率，瑞金公司拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金投资，直线法计提设备折旧。更换设备的全部资金来源均为自有资金，旧设备的原始价值为569000元， 截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生淸理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该设备，到第5年末的预计净残值为9000元。另购置一套价值550000元的设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元。使用该设备可使企业第1 年增加经营收入110000元，增加付现成本20000 元；在第2 ~4年内每年增加营业利润100000 元；第5年增加经营净现金流量114000元；所得税税率为25%，公司设定的折现率为12%。

思考

旧设备是否应该更新？

1）有建设期的更新项目现金净流量

建设期某年差量现金净流量⊿NCF                              

＝（新设备的现金流入－旧设备的现金流入）－（新设备的现金流入－旧设备的现金流入）

＝(⊿现金流入－⊿现金流出)

＝－(该年发生的新固定资产投资－ 旧固定资产变价净收入) 

建设期末的差量净现金流量⊿NCF                              

＝ 因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

＝(旧设备账面折余价值－旧设备变价净收入) ×所得税率              

经营期其他各年差量净现金流量⊿ NCF                         

＝（⊿收入－⊿付现成本－⊿非付现成本）×(1－所得税率)＋ ⊿非付现成本＋⊿净残值

2）没有建设期的更新项目现金净流量

经营期年初差量净现金流量⊿NCF0                                                      

＝－(该年发生的新固定资产投资－ 旧固定资产变价净收入)

经营期第1年差量净现金流量⊿NCF1                                                      

＝（⊿收入－⊿付现成本－⊿非付现成本）×(1－所得税率)＋⊿非付现成本＋抵税                                      

经营期其他各年差量净现金流量⊿ NCFn                      

＝（⊿收入－⊿付现成本－⊿非付现成本）×(1－所得税率)＋ ⊿非付现成本＋⊿净残值

上式中“因更新改造而增加的非付现成本”中的折旧是指按使用新设备发生的年折旧与假定继续使用旧设备应当发生的年折旧的差额，其中旧设备的年折旧不是按其原账面价值确定的，而是按更新改造当时旧设备的变价净收入扣除假定可继续使用若干年后的预计净残值，再除以预计可继续使用年限计算出来的。

旧设备折旧＝（旧设备变现收入－预计净残值）／尚可使用年限  

1）差额内含报酬率法

是指在两个投资额不同方案的差量现金净流量△NCF的基础上，计算出差额内含报酬率△IRR。在此法下，当差额内含报酬率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。

2）年回收额法是指根据所有投资方案的年回收额的大小来选择最优方案的决策方法。某一方案年回收额等于该方案净现值与相关年回收系数的乘积。

在此法下，在所有方案中，年回收额最大的方案为优。

案例5 瑞金公司要更换旧设备吗？

   教学总结：

1.差额现金净流量的计算

2.差额内含报酬率法或年回收额法