诗歌开首四句，恰似序文，铺叙环境：清风明月，万籁俱寂。客居孤独，杯酒劝歌。

                  纤云四卷天无河， 清风吹空月舒波。沙平水息声影绝， 一杯相属君当歌。

这四句描写八月十五日夜主客对饮的环境：碧空少云，清风明月，万籁俱寂。两个遭遇相同的朋友举杯痛饮，慷慨悲歌。从而引出了张署的悲歌，也是全诗的主要部分。

                                              君歌声酸辞且苦， 不能听终泪如雨。

诗人先写自己对张署“歌”的直接评论：其声酸楚，言辞悲苦，引得诗人没听完就泪流满面。接着写张署所歌内容：叙述谪迁之苦，宦途险恶，令人落泪。

第二段主要是记述张署的歌词。作者怀有强烈的同感，他们有着相同的遭遇和体验。

                            　　　　   洞庭连天九疑高，蛟龙出没猩鼯号。

                      　                     十生九死到官所，幽居默默如藏逃。

                                               下床畏蛇食畏药，海气湿蛰熏腥臊。

                                               昨者州前捶大鼓，嗣皇继圣登夔皋。

                                               赦书一日行万里，罪从大辟皆除死。

                                               迁者追回流者还，涤瑕荡垢清朝班。

                                               州家申名使家抑，坎轲只得移荆蛮。

                                               判司卑官不堪说，未免捶楚尘埃间。

                                               同时辈流多上道，天路幽险难追攀。

以上写贬谪地的艰苦生活，抒发了心中的哀怨之情。

                                               十生九死到官所，幽居默默如藏逃。

“十生九死到官所， 幽居默默如藏逃”，张署的歌，首先叙述了贬谪地的艰苦环境。他必须忍受地域荒僻，路途遥远，蛟龙出没，野兽悲号等苦楚。

                                                下床畏蛇食畏药，海气湿蛰熏腥臊。

这两句写南方偏远之地多毒蛇、蛊药之毒，以及湿蛰腥臊的“海气”，闻之令人惧怕。情绪伤感低沉。

                                                 昨者州前捶大鼓，嗣皇继圣登夔皋。

顺宗于正月二十六日正式即位，八月九日，宦官拥立李纯即皇帝位，即唐宪宗，顺宗退位称太上皇，史称“永贞内禅”。永贞革新宣告失败。这几句诗表达了欢欣鼓舞的激情，歌颂大赦令的颁行。唐宪宗即位，大赦天下。

                                                 赦书一日行万里， 罪从大辟皆除死。

诗中写宣布赦书时欢快的场面。

                                                 迁者追回流者还，涤瑕荡垢清朝班。

“迁者追回流者还”，韩、张二人感到回京有望。

                                                 州家申名使家抑，坎轲只得移荆蛮。

然而，诗情又一转折，由于“使家”的阻挠，他们仍然不能回朝廷任职。“坎轲只得移荆蛮”，“只得”二字，表现了心存不满而又无可奈何的情绪。

                                                判司卑官不堪说，未免捶楚尘埃间

地处“荆蛮”之地，职又是“判司”一类的小官，常受到长官的“捶楚”，因而痛苦万分。发出了以下的慨叹：

                                               判司卑官不堪说，未免捶楚尘埃间。

（未免捶楚尘埃间）隋文帝以所在属官不敬惮其上，开皇十七年三月壬辰，诏诸司论属官罪，有律轻情重者，听于律外斟酌决杖，于是上下相驱，迭行捶楚。唐盖沿隋俗也。（清·何焯《义门读书记》卷三十）

                                               同时辈流多上道，天路幽险难追攀。

暗示两人的仕途艰难，政治形势之险恶。

通过张署之歌，倾吐了自己不平的遭遇。 接着用“君歌且休听我歌，我歌今与君殊科”，抒发了自己的议论。

第三段写“我歌”。 

最后虽是写“我歌”，明写张功曹谪迁赦回经历艰难，实则自述同病相怜之困苦。面似旷达，实则牢骚。