国际贸易的效益在于：
生产要素能在全世界范围内被更加有效地利用。
——约翰·素图亚特·穆勒
国际联系
20世纪分为两个阶段。1914～1945年这一时期的特点是：破坏性竞争国际贸易锐减金融封闭严重热战、冷战和贸易战专制和衰退。二战以后大多数国家参与了日益增强的国际经济合作拓宽了贸易渠道加强了金融市场的整合扩大了民主并加快了经济增长。
20世纪前半叶和后半叶之间的鲜明对比表明：能否明智地管理本国和全球经济的意义是何其重大。从经济上讲可以说没有哪个国家是完全与世隔绝的。当经济衰退或金融危机的警钟敲响的时候其令人惊恐的声浪显然会波及全世界的各个角落。
国家之间的经济纽带是什么？从经济学看最重要的无疑是国际贸易和国际金融。国际之间的商品贸易和服务贸易使得各国能够通过比较优势下的专业分工出口那些本国生产相对有效率的商品和服务进口那些本国生产缺乏效率的商品和服务可以提高本国人民的生活水平。在现代经济中国际贸易总是需要采用许多种货币才能得以进行而国际金融体系作为一种润滑剂在其中发挥着重要的作用。它能够促成那些需要美元、欧元和其他货币的商品贸易和货币兑换。
国际贸易粗看上去好似达尔文所描述的那种得失争斗——各国为争夺市场份额、利润和重要资源而经常地发生冲突。但仔细地看20世纪后半叶许多国家的确已经在血腥的贸易战中迅速地进化纷纷参与并建成了旨在加速增长和增进公平的国际经济规制体系。
当然各国经济体制的整合显然也存在风险。90年代的世界经济曾爆发了一系列金融危机包括1991～1992年欧洲汇率体制的信心危机1994～1995年墨西哥货币崩溃危机1997年东亚银行和货币危机俄罗斯债务危机1998年全球资本的流动性危机以及拉丁美洲的一系列金融危机2002年初发展到顶点的阿根廷的货币危机和经济崩溃等。每一场危机都曾经迫使遭受危机国以及其他国的政策制定者反思政府干预和政策调整的必要性。但最终这些危机都没有导致普遍的经济崩溃。
以下两章将探讨国际宏观经济学。所讨论的问题包括国际货币体系的管理原则（这也是本章主要内容）以及对外贸易对产出、就业和价格的影响（将在下一章讲述）。
今天国际宏观经济学领域中还存在着许多有争议的问题：对外贸易究竟是增加还是减少了我们的产出和就业？国内储蓄、国内投资和贸易平衡之间究竟存在着什么关系？为什么金融危机不断爆发并从一国蔓延到另一国？欧洲货币联盟的建立对欧洲的宏观经济有何影响？为什么美国在20世纪最后10年中成了世界上最大的债务（贸易逆差和资本流人一一译者注）国？探讨这些问题的真诗具有极高的经济价值。
对外贸易的趋势
所谓的开放经济（open economy）指的是那些投身于国际贸易的经济。一个很有用的衡量开放程度的指标是一国的出口或进口占其GDP的比重。图29-1显示的是美国在过去半个世纪进口和出口份额的变化趋势。二战后的头几年因支持欧洲重建美国每年都有大量的贸易顺差。但是进口和出口的份额在20世纪50年代和60年代都比较低。随着海外经济的增长和国际贸易壁垒的降低美国的国际贸易份额稳定增长。到2003年美国的国际贸易额已经平均占到了GDP的12%。
也许你会感到惊讶美国竟然是一种相对自给自足的经济。在图29-2中有关各国的对外贸易比重可以表明一些小国和那些高度一体化的地区（如西欧）都要比美国更加开放。此外就美国而言某些产业的开放度要明显高于整个国民经济的开放度特别是钢铁、纺织、家用电器和汽车等制造产业；而教育、医疗保健等产业在很大程度上都与国际贸易无缘。
图29-1 美国对外开放程度的上升
像所有主要的市场经济国家一样，在过去的半个世纪中，美国的对外开放度不断上升，结果是与国际贸易相关的产出和消费所占的份额上升。自20世纪80年代以来，美国的进口远远超过出口，从而使美国成为世界上最大的债务国。
资料来源：U.S.Department of Commerce.
图29-2 各类经济的开放程度
大国，如美国等，贸易份额比较小，而城市型国家和地区（city-states），如新加坡等，其贸易额要超过它们的净产出。
资料来源：World Trade Organization.贸易占GDP的比重是商品进出口值除以GDP。
A.国际收支平衡表
国际收支账户
这里我们不妨先回顾一下一国是如何进行国际核算的。经济学家通过利润盈亏表和资产负债表来记录经济运行的绩效而在国际经济学领域主要的手段则是国际收支平衡表。国的国际收支平衡表（balance of interna-tional payments）是对该国与世界其他各国经济交往的系统的记录其主要内容包括经常账户和金融账户。该表的基本结构见表29-1，以下我们逐一讨论表中的各项。
借方和货方
像其他账户一样国际收支平衡表将每笔交易记作“+”或“-”其基本会计原则是：
如果一笔交易能为该国赚取外汇就记为贷方项目是正值。如果一笔交易要花费外汇就是一个借方项目记作负值。总的来讲出口为贷方进口为借方。
出口能赚取外汇所以是贷方项目；进口需要花费外汇所以是借方项目。美国从日本进口照相机如何记录呢？因为我们最终要用日元支付很显然它要记在借方。至于美国人从国外赚得的投资利息和红利则又应如何对待呢？显然它应该记在贷方。因为像出口一样它为我们赚取了外汇。
表29-1 国际收支平衡表的基本要素
国际收支平衡表分为两大部分。经常账户代表商品和服务的收支和转移支付；经融账户包括经融资产和负债的购入与售出。一个重要的原则是两者之和必须为零，即：
经常账户+金融账户=I+II=000
国际收支平衡表的项目
经常账户余额 表29-1中的第一部分是经常账户余额（balance on currentac count）。它包括所有的收人和支出项目：商品和服务的出口和进口、投资收益、转移支付。经常账户余额从性质上讲与一国的净收入相类似；而在概念上它又与国民生产账户中的净出口相类似。
过去很多人所关注的是贸易余额（trade balance），即商品的进出口差额。它主要包括初级产品（如食物和燃料）和制成品。历史上重商主义者曾一味追求贸易盈余（出口大于进口）他们称之为“贸易顺差”而总是竭力避免“贸易逆差”即贸易赤字（进口大于出口）。直到今天这一观点仍有市场许多国家仍然致力于追求国际贸易盈余。
不过今天的经济学家们通常都回避这种说法因为国际贸易赤字不一定有害于一国的经济。正如我们将看到的国际贸易赤字实际上是国内投资和国内储蓄之间的不平衡性的一种反映。常见的一种情况是一国之所以出现贸易赤字是因为该国的投资盈利率髙因而从国外借款对于促进国内投资和国民收人都是有利的。
除了商品之外服务项目在国际贸易中正在日益变得重要。服务包括航运、金融服务、境外旅游等项目。经常账户下的第三个项目是投资收益它包括国外投资（如美国在国外的资产）收益。过去20年来的一个重大发展就是服务和投资收益的增长。最后一个项目是转移支付它代表不需要以商品和服务作为回报的单方面的转移支付。
表29-2简要地说明了2002年美国国际收支的情况。注意它有两个主要部分经常账户和金融账户每个项目的名称列在（a）栏贷方记在（b）栏借方记在（c）栏（d）栏列的是净借贷。在表中如果某个项目能增加美国的外汇储备就记为贷；如果会减少美国的外汇储备就记为借。
2002年美国的商品出口（贷方）额为6830亿美元但商品进口（借方）额为11670亿美元净借贷总额为借方4840亿美元。这个贸易赤字在（d）栏的第二行列出。（一定要弄清为什么这里的代数符号是而不是“+”。）我们还可以看到服务一项产生了盈余而净投资收人项则略为负数于是经常账户赤字在2002年是5030亿美元。
金融账户 [ 1 ] 现在我们已经完成了经常账户的分析但美国如何为其2002年5030亿美元的经常账户赤字进行融资呢？答案是它必须借款或缩减其外国的资产。因为要么你为自己所买的东西付款要么你就得欠别人的钱。这意味着从整体上看国际收支的最终差额必须为零。
金融账户的交易是美国公民与外国公民之间的资产交易。当日本的养老基金购买美国的政府债券或美国公民买了德国企业的股票时就发生了这种交易。
借和贷的问题在金融账户中要比经常账户略微复杂一些。总体规则来自复式计账法即：增加一国资产和减少其债务都记人借方；相反减少一国资产和增加其债务则记人贷方。借方用负号（-）表示而贷方则用正号（+）表示。
如果你用下面这个规则则可以很容易地确定在金融账户中哪些项目为贷哪些项目为借。你可以设想一下美国总是在进口和出口股票、债券或其他证券或者简单地讲总是在进口和出口以外汇作为回报的借据（IOU）于是你就可以把这些进口和出口像其他进出口一样对待。当我们以国外借款弥补经常账户的赤字时我们向其他国家发出借据（以国库券的形式）获得的外汇应记在贷方还是记在借方呢？很显然应记贷方因为它把外汇带人了美国。
同样如果美国银行向国外提供贷款以资助在墨西哥建立一个计算机组装厂那么美国银行是在从墨西哥进口借据从而使美国外汇流失。很显然这在美国的国际收支账户上是一个借方项目。
由表第II行可见美国在2002年是一个净借入国。美国从国外借的比借给国外的要多从而是一个“借据”的净出口国（净借人国）其总净额为5030亿美元。[ 2 ]
国际收支的生命周期
回顾工业国的经济史我们会发现它们在从年轻的债务国发展到成熟的债权国的过程中其国际收支都经历了类似的周期。北美、欧洲和东南亚的发达经济也都经历过这个过程。当然由于历史背景不同各国情况会有所差异。考查美国的国际收支的发展史可以帮助我们说明这个生命周期。
年轻的和正在成长的债务国。从独立战争到南北战争期间美国的进口一直高于出口其差额部分靠向欧洲借款来进行抵补。这导致美国开始建立起自己的资本储备。当时的美国是一个典型的年轻的成长中的债务国。
成熟的债务国。大约从1873～1914年美国的贸易逆差转向贸易盈余。但是由于过去向国外借款的股息和利息的增长其经常账户只是或多或少地基本上保持了平衡；由于向外提供贷款恰好可以抵消从外国的借款美国资本的流出流入大体上保持着平衡。
新兴债权国。第一次世界大战期间美国极大地扩大了出口。美国借钱给英法盟国以支付武器装备和战后重建所需。经由这场战争美国变成了一个债权国。
成熟的债权国。在第四阶段对外投资提供了大量的利润回报而在国际商品贸易方面却是赤字。这种情况一直持续到20世纪80年代初期。当前像日本这样的国家也扮演着成熟的债权国的角色因为它们的经常账户拥有大量的盈余而这些盈余又转而被投资到海外各国。
最近20年中美国又进入了一个有意味的新阶段。尽管是世界富国和经济超级大国美国仍然大量地从国外借款来为国内投资融资。这一方面是因为美国国内储蓄无法满足投资所需；此卜政治稳定、通货膨胀率低、股票市场繁荣、创新能力强等也是吸引资本流入的重要因素。与美国人不爱储蓄的习惯形成鲜明对照的是一些国家特别是日本储蓄大于投资因而出现了经常账户的盈余。
美国国际收支的新态势只是一个短暂的现象还是标志着一个长期的“结构性”的经常账户赤字阶段
的到来？许多经济学家担忧巨额的债务是否会造成美元的大幅度贬值。即使美国的经常账户可以回归到平衡状态但仍然也有沉重的外债需要清偿。而当平衡重新出现的时候美国将有可能再次成为一个成熟的债务国即回到上面所讨论的第二阶段。
表29-2 国际收支平衡表的基本内容，2002年
资料来源：U.S.Department of Commerce,website,April 2003.
B.汇率的决定
外汇汇率
我们都很熟悉国内贸易。当我购买佛罗里达的桔子或加利福尼亚的计算机时很自然地会想到用美元支付；所幸的是种桔子的人和生产计算机的厂商也希望得到以美元支付的账款。所以这些贸易就都很自然地可以用美元进行。国内贸易相对比较简单。
而现在如果我的职业是销售日本的自行车那么交易就会变得复杂起来。对于自行车制造商来说它们需要得到的货币是日元而不是美元。于是为进口日本自行车我就必须先用美元购买日元然后再用日元付款给日本的制造商。同理如果日本人想购买美国的商品则他们也必须先获得美元。可见这里新增的一个环节所涉及的就是外汇问题。
对外贸易涉及不同国家货币的使用。外汇汇率（foreign exchange rate）是以另一国货币来表不的本国货币的价格其高低最终由外汇市场决定。外汇市场是不同国家货币进行交易的场所。
以上一小段话包含着本部分将要讨论的大部分内容。让我们先观察一下主要的国家都有自己的货币美国的货币是美元日本是日元墨西哥是比索等等。（欧洲国家是个例外它们使用共同的货币即欧元。）我们习惯上以1单位本币能购买多少外国货币这一标价法来衡量外汇汇率。举例讲美元的汇率可以是1美元兑换100日元（¥100/$）。
当我们想把一国货币兑换成另一国货币时需要按照汇率进行计算。举例来讲如果在2004年到加拿大旅游你用1美元可以兑换到约1.3加元。美元和其他任何一种货币之间都有一个汇率。在2000年秋天1美元相当于080欧元、0.55英镑、106日元和11墨西哥比索。
通过外汇兑换我就有可能购买一辆日本自行车了。假设它的报价是2万日元并且我可以在报纸上查到日元兑美元的汇率。假设汇率为100日元/I美元我便可以到银行将我的200美元兑换为2万日元这样我就能以厂家想要的货币来购买自行车了。
你或许应该了解一个日本进口商如果想从美国进口卡车时他需要做些什么。例如日本进口商想从美国出口商那里购买价值3。6万美元的卡车那么日元必须兑换成美元。当汇率为1美元兑100日元时你会看到这些货物需要花掉360万日元。[ 3 ]
就商务人员和旅游者进行进出口交易而言也许只要懂得这一点也就差不多了。但是只有懂得外汇供求和外汇市场运行的决定因素我们才能掌握好有关外汇汇率的经济学。
外汇市场
外汇汇率在大多数时期都是不固定的与其他商品的价格一样汇率每周、每个月都会由于供求力量对比的变化而发生波动。外汇市场（foreign exchange market）是交易不同国家的货币并决定外汇汇率的场所。外汇在许多银行和涉及有关外贸业务的厂商那里进行零售环节的交易。在纽约、东京、伦敦和苏黎世这些有组织的市场上每天都要进行数以千亿美元计的外汇交易。
我们可以利用熟悉的供求曲线来说明市场如何决定外汇的价格。由图29-3可见美国和日本的交易中美元的供给和需求情况。[ 4 ] 美元的供给来自美国那些需要日元来购买日本商品、服务或经融工具的人们；对美元的需求来自于日本那些打算购买美国商品、服务或经融工具，因而需要以美元进行支付的人们。外汇的价格，即外汇汇率，就是供给和需求达到平衡时的那个价格。
让我们首先考虑供给方面。当美国人需要日本的汽车、照相机和其他商品，以及去东京度假的时候，外汇市场上就产生了对美元的供给。另外，如果美国人想要购买日本资产，比如购买如本公司的股票，也会需要外汇。总之，当美国人购买海外商品、服务和资产时，他们就会提供美元。
在图29-3中纵轴表示给定货币美元的汇率e以每单位本币合多少单位外币来衡量也即每单位美元值多少日元或墨西哥比索等等你一定要注意理解这里所用的单位。横轴表示外汇市场上美元的交易数量。
美元的供给由向上倾斜的SS曲线表示。向上倾斜表明当外汇汇率上升时每单位美元所能购买的日元数将会增加。这意味着在其他情况不变的条件下日本商品的价格相对美国商品的价格会下跌因此美国人会倾向于购买更多的日本商品美元的供给也因此而上升从而解释了为什么供给曲线会向上倾斜。让我们以自行车为例。如果汇率从100日元/1美元升至200日元/1美元，价值2万日元的自行车的价格将会从200美元降至100美元在其他条件不变的情况下日本的自行车将会变得更有吸引力而美国人将需要更多的外汇购买更多的日本自行车。因此在汇率水平更高的价位上美元的供给也会更多。
是什么因素导致了对美元的需求（图29-3中表示对美元的需求曲线）？当外国人购买美国的商品、服务和资产时就会需要美元。比如一位日本学生要买一本美国的经济学教科书或去美国旅游她就会需要美元；或者当日本航空公司购买一架波音767时就会增加对美元的需求。如果日本的养老基金会在美国投资股票那么它也需要购买美元。总而言之当外国人购买美国商品、服务和资产时他们就会需要美元。
图29-3中的需求曲线向下倾斜表明随着美元的贬值（日元因而变得更贵）日本居民将购买更多的外国商品、服务和投资因而在外汇市场上他们就需要更多的美元。考虑一下当美元汇率从100日元/I美元降至50日元/I美元时会发生什么样的情况。以前卖（2000美元x100日元/美元）20万日元的美国计算机现在只卖（2000美元x50日元/美元）10万日元了日本购买者因而会倾向于购买更多的美国计算机从而对美元的需求量就会更大。
市场力量促使汇率升降以实现供求平衡价格将会稳定在均衡汇率上在此汇率水平上人们意愿的买人量恰好等于意愿的卖出量。
外汇的供求平衡决定了一种货币的汇率。图29-3中E点所示的100日元/1美元的市场汇率是均衡汇率它既没有上升也没有下跌的趋势。
我们已从美元的供给和需求两个方面讨论了外汇市场。由于这个市场所涉及的是两种货币因此我们也可以用同样的方法很容易地讨论日元的供求。为掌握这一点你不妨画一张供求图：横轴是日元纵轴是其汇率（美元/日元）。如果从美元角度看100日元/美元是均衡汇率那么0.01美元/日元则应当是对应的日元汇率。作为练习不妨对相应的市场做同样的分析。你会看到在这两者中日元与美元的情形恰恰形成一种对照：美元的供给是日元的需求而美元的需求则是日元的供给。
要真正理解外汇市场还需要进一步地拓展我们的分析。现实中有许多种不同的货币因此我们有必要理解每种货币的供求情况。在拥有众多国家的世界中多边的交换和贸易（代表着来自全球各地的需求和供给）决定着各种外汇的汇率。
图29-3 外汇汇率的决定
外汇的供给和需求背后，是商品和服务的交易以及金融资产的流动。对美元需求的背后，是日本购买美国商品和对美国进行投资的需求；美元的供给则来自那些想得到日本的商品和资产的美国人。均衡点出现在E点，如果外汇汇率高于E，就会出现对美元的超额供给。除非政府购买这些超额供给作为官方储备，否则市场就会把汇率压低到供求均衡的E点。
汇率变动术语
外汇市场有一套特定的术语。当以一种或所有其他货币表示的某种货币的价格下降时称为贬值；而以另一种货币表示的一种货币的价格的上升称为升值。在上面的例子中当美元价格由100日元/1美元上升到200日元/1美元时就是美元升值同时可知日元发生了贬值。
在对美元的供求图中汇率e的下降表示美元的贬值，e的上升表示美元的升值。
人们经常把“降值”这一术语与“贬值”相混淆。降值只限于一国官方：设定汇率或将其汇率与一国或多国货币钉住时的情况。在这种情况下当降低了本币的价格所旬“”住的汇率（the pegged rate）或固定汇率被改变于是就出现降值；而当官方价格被提高时就会出现增值。。
例如1994年墨西哥在保护比索时将官方汇率由1美元兑3。5比索降到1美元兑3。8比索就是对货币进行降值。但很快墨西哥就发现自己没有能力维护这种新平价只好又让汇率“浮动”结果比索的下跌或贬值得更多。
当一国货币相对于其他国家的货币价值下跌时我们说该国货币经历了一次贬值（deprecia-tion），而外国货币经历了一次升值（appreciation）。
当一国由官方确定的外汇汇率被调低时我们说该国货币经历了一次降值（devaluation），而当官方外汇汇率被调高时则说该国货币经历了一次增值（revaluation）。
贸易行情变动对汇率的影响
如果外汇需求变动则会发生什么情况呢？例如日本出现了经济衰退进口需求下降结果对美元的需求减少。详见图29-4，对美国的商品和服务购买以及投资的下降减少了市场上对美元的需求。这种变化在图中表现为需求曲线的左移。结果是汇率下降即美元贬值、日元升值。在较低的汇率下美国人向市场供给的美元数量会降低因为现在日本商品更贵了；而且日本人对美元的需求量会由于经济衰退而下降。汇率会变动多少呢？只要供给和需求再次达到平衡即可。在图29-4所示的例子中，美元汇率由100日元/1美元跌到了75日元/1美元。
让我们来看一个有关金融账户的例子。假设由于通货膨胀的压力上升2000年联储实行了紧缩美国货币的政策。这将导致美元资产比外国资产更具吸引力因为相对于日本或欧洲证券的利率而言美元的利率升高。结果对美元的需求上升美元升值。这一过程如图29-5所示。
图29-4 对美元需求的下降导致美元的贬值
假设日本发生了衰退或通货紧缩，减少了日本人对美元的需求。这会使美元需求曲线由DD向左移到D'D'，从而美元贬值、曰元升值。想一想，为什么新的汇率会减少美国人对日本商品的购买？
图29-5 货币紧缩增加了对美元的需求，导致美元升值
货币政策可以通过金融账户影响汇率。如果中央银行提高美元的利率，则会刺激投资人购买美元证券，从而增加对美元的需求，结果导致美元升值。（解释为什么这又会导致日元或欧元的贬值。）
汇率和国际收支账户
汇率与国际收支账户调整之间有什么联系？在最简单的情况下我们假设汇率由私人部门的供给和需求决定，而不受政府的干预。不妨考虑一下1990年德国统一后所发生的情况当时德国的中央银行决定提高利率以抑制通货膨胀。货币紧缩后外国人将他们的一些资产转为德国马克以便从德国的高利率中获益。于是在旧的汇率水平上产生了对德国马克的额外需求。换言之按旧的汇率人们愿意买进德国马克并相应卖出其他货币。（你可以再画一次图29-5以说明这个情况。）
这里你会看到汇率是如何起到一个均衡器的作用的。对德国马克的需求增加时德国马克就会升值而其他货币例如美元就会贬值。汇率的变化将一直持续直至金融和经常账户恢复平衡。经常账户的平衡很容易理里马克的升值使得德国商品变得更加昂贵因此德国出口会减少而进口会增加。这些因素势必减少德国的经常账户上的盈佘。
汇率变化可以作为一个平衡器消除国际收支账户中的不平衡现象。
购买力平价和汇率
在短期中市场汇率会对货币政策、政治事件和预期变化做出反应而表现得很不稳定。但在长期中汇率基本上还是由各国商品的相对价格来决定的。一个重要的理论是汇率的购买力平价理论。该理论认为一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等于在国外购买这些商品的成本。
购买力平价（ppp）理论可由一个简单的例子来说明。假定一揽子商品（汽车、珠宝、石油、食品等等）在美国值1000美元而在墨西哥值1万比索。若汇率为100比索兑换1美元则这批商品价值在墨西哥就是100美元。给定这些相对价格并假定两国间实行自由贸易我们就可以预计到美国的公司和消费者将会越过边界以较低的墨西哥价格购买商品。结果是对墨西哥的进口上升对墨西哥比索的需求也会增加而这将导致墨西哥比索对美元升值因此需要您用更多的美元才能购买同样数量的比索。其结果便是即使墨西哥商品的比索价格没有变动其美元价格也会上升。
此过程要到何时才会终止呢？在两国商品价格不变的条件下比索对美元的价格将上升到10比索兑换1美元。只有在此汇率下这一揽子商品的价格才会在两国间相等。即只有10比索兑换1美元两种货币对所交易的商品才具有同样的购买力。（计算比索升值前后一揽子商品的比索和美元价格你可以加深对上述讨论的理解。）
PPP理论还认为通货膨胀率高的国家将倾向于使其货币贬值。举个例子假定A国的通货膨胀率为10%而B国的通货膨胀率为2%，两国通货膨胀率的差异将使A国货币相对于B国货币每年贬值8%。我们也可以假定急剧的通货膨胀使俄罗斯的物价在一年之中翻了100倍，而美国物价保持不变。根据PPP理论卢布应贬值99%。才能恢复美俄两国物价的均衡。
值得注意的一点是PPP理论只是一个近似的、并不能准确预测汇率变动的理论。PPP理论的误差从过去10年美元与日元的关系中可见一斑。在这段时间中美元汇率曾高达168日元兑1美元也曾低至85日元兑1美元尽管大多数经济学家按照PPP理论进行计算的结果大约是120日元兑1美元。贸易壁垒、运输成本以及非贸易服务的出现也使得各国货币的价格和购买力之间出现明显背离。另外短期内金融资产的流动也可以大大压倒贸易商品的流动。因此尽管PPP理论在长期中是把握汇率波动的有用工具但汇率仍然能够在许多年里背离PPP水平。
购买力平价和国家经济规模
无论用哪个标准衡量美国的经济实力都是世界上最强的。但哪个国家是第二呢？曰本、德国、俄罗斯还是其他国家？你可能认为这个问题像测量身高和体重一样容易回答。但问题是日本是以曰元计算其国民产出俄罗斯用卢布计算其国民产出而美国则是用美元。为了比较它们必须转换成同一种货币。
通常的做法是依照市场汇率将所有的货币都转换成美充以此标准计算曰本是第二大经济强国。然而在使用市场汇率时有两个困难。首先因为市场汇率上下波动剧烈国家的经济规模可以很容易地在一夜之间变化10%或20%。而且在应用市场汇率时许多穷国看起来只有非常少的国民产出。
现在经济学家一般都偏向于使用购买力平价这个汇率来比较不同国家的生活水平这同按市场汇率计算的结果相比差别可能非常之大。如图29-6所示在使用市场汇率时低收入国家（如印度）的产出就很有可能被低估。这种低估是由于他们产出的很大一部分是来自于劳动密集型服务这种服务在低收入国家（或地区）通常非常便宜。因而当我们用包括了非贸易品价格的购买力平价进行计算时低收入国家（或地区）的国内生产总值相对于高收入国家就会上升。例如用购买力平价计算时。一些国家的国内生产总值是市场汇率计算结果的几倍。
图29-6 采用PPP统计可以改变各国或地区的相对规模，1998年
使用PPP汇率进行计算，改变了各国或地区的经济实力排名。请注意，45°线上的国家使用两种汇率的GDP是一样的。而在该线上部的点，例如中国，使用PPP汇率对GDP所进行评估的结果，高于用市场汇率计算的结果。日本在45°线的下部，这是由于较高的租金和贸易壁垒导致日本的相对价格比较高。
资料来源.：World Bank.请注意产出是按比率尺度标出的。
C.国际货币制度
尽管简单的供给一需求图可以说明外汇市场主要的决定因素但它们还无法揭示国际货币制度这个因素的举足轻重的作用。20世纪90年代国际金融危机接踵而至——1991-1992年欧洲、1994～1995年墨西哥和拉丁美洲1997～1998年东亚和俄罗斯1998～2002年又回到拉丁美洲。尽管美国基本上没有被殃及但是在这段时期中有识之士无不更加注意并强调一个有效的国际货币制度的重要性。
什么是国际货币制度’（international monetary system）?它指的是跨国交易的支付活动所经由和遵循的那种规制体系。具体地说国际货币制度所涉及的任务是：汇率如何确定以及政府如何影响汇率。
经济学家罗伯特所罗门曾经这样很好地说明了国际货币制度的重要性：
就像一个城市里的红绿灯一样国际货币制度的存在往往被认为是理所当然的直到有一天其功能出现了问题并开始扰乱人们的生活……一个运行良好的货币制度能促进国际贸易和国际投资并能够使各种变革得以平稳地过渡。而运行很糟的货币制度则不仅会阻碍国际贸易和国际投资的发展而且还由于不能对各种变化做出必要调整从而导致经济遭受到破坏性的打击。[ 5 ]
国际货币制度的核心在于如何设计和安排确定汇率的机制。近年来世界各国所采用的汇率制度主要有以下三种：
●固定汇率制；
●灵活的或浮动的汇率制在这种制度下汇率完全由市场力量决定；
●“管理”汇率制国家借助汇率干预政策熨平汇率的波动或保证将汇率（的浮动）维持在目标范围之内。
固定汇率制：古典金本位制
汇率制度的一个极端是固定汇率制（fixed exchange rates），即由政府决定美元兑换成比索、日元和其他货币的各个比率。历史上最重要的固定汇率制是金本位制（gold standard）。在1717～1933年间这种制度曾时断时续地被各国采用。在这种制度下每个国家都将自己的货币的价值确定为固定数量的黄金再以黄金为基础建立起各国货币之间的固定汇率。
我们可以通过一个简单的例子来看看金本位制是如何运作的。假设世界各地的人都要求别人用纯金作为支付手段那么在英国买一辆自行车就需要按以多少盎司黄金表示的价格用黄金去支付。从本质上说这不会出现外汇汇率的问题因为黄金是世界通用的货币。
这个例子抓住了金本位制的实质。一旦黄金成为交易的媒介或货币对外贸易与国内贸易就不再有什么区别：每样东西都可以用黄金支付国家之间的惟一区别就是它们可以为其金币选择不同的名称和含金量。于是维多利亚女王选择将英国货币铸造为1/4盎司黄金（英镑）而威廉麦金莱总统则将美国的单位货币（美元）确定为1/20盎司黄金。于是英镑的重量就是美元的5倍汇率为5美元/1英镑。
这就是金本位制的本质。在现实中各国都倾向于使用自己的货币。同时每个人都可以随意将铸币熔化并按当时市场的黄金价格将其卖出。所以在金本位制条件下不同国家的货币的交换比率（又称“票面价值”或“平价得以固定即由其货币单位的含金量决定。
休谟的调整机制
汇率制度的目的在于促进国际贸易和金融同时便于汇率在受到冲击和处于不均衡状态时能够进行调整。那么国际调整机制到底是如何运行的呢？如果一国的工资和价格急剧上升它的商品在国际市场上就不再具有竞争力那么将会发生什么情况呢？在浮动汇率制下该国汇率会下降以抵消国内的通货膨胀；而在固定汇率制下则必须通过国内的通货紧缩或国外的通货膨胀才能回到均衡点。
让我们来考查一下固定汇率制下美、英两个国家的国际调整机制。假定美国的通货膨胀使得美国的商品不再具有竞争力则美国的进口上升、出口下降于是它在与英国的贸易中开始出现赤字。为支付这个赤字美国不得不向英国运送黄金如果美国和英国都没有调整的话那么II国的黄金就会运送到耗尽为止。
但在现实中正如英国哲学家大卫休谟1752年所指出的那样确实存在着一种自动调节机制。他指出黄金的外流是国际收支平衡机制的一个组成部分。休谟的论断尽管已有近250年的历史但仍然能够帮助我们理解现代经济中贸易流动如何达到平衡的问题。
休谟的解释部分是基于价格的数量论这是宏观经济学中分析整体价格水平的理论。这种理论认为一个经济中的整体价格水平与货币供应量是成比例的。在金本位下无论是以金币这种直接的形式还是政府以黄金为基础发行货币这种间接的形式黄金都构成货币供给的一个重要部分。
一国黄金流失会产生哪些影响呢？首先该国的货币供给会下降。这可能是由于金币被出口或者是由于一些作为货币发行基础的黄金从该国流失两种结果加在一起就使得黄金的流失导致货币供给的下降。根据数量理论下一步就是价格和成本会随货币供给的变动而成比例地发生变动。如果美国因为支付贸易赤字而流失了其黄金量的10%，数量论就预计美国的价格、成本和收人也会下降10%。换句话说经济中会出现通货紧缩。而如果加州发现新的金矿增加了美国的黄金供应那么美国的价格水平就会有明显的上升。
四重初制现在我们考査休谟的国际收支均衡论。假设美国有巨额贸易赤字食金开始流失。根据价格数量论这种流失减少了美国的货币供应使美国的价格和成本下降结果是：（1）美国减少了对英国和其他国家商品的进口因为这些商品变得相对昂贵了；（2）因为美国国内生产的商品在世界市场上变得相对便宜美国的出口开始增加。
在英国和其他国家情况正好相反。由于英国的出口迅速增长它得到了黄金进而英国的货币供应量增加，根据数量论这会抬高价格和成本。在这一点上休谟机制中的另外两重机制开始加人进来：（3）英国和其他国家的出口品变得更加昂贵所以出口到美国和其他地方的商品数额下降；（4）英国公民由于面临一个更髙的国内价格水平开始更多地进口美国的低价商品。
由图29-7可见休谟机制的逻辑。请务必弄清其逻辑链条：在初始阶段图的顶部有国际收支赤字经过调整才达到底部的均衡。
休谟的四重黄金流通机制的结果是流失黄金的国家收支状况日益改善得到黄金的国家收支状况曰益恶化。最终国际贸易和国际金融在新的相对价格上重新达到均衡。此时贸易和国际借贷处于平衡状态没有净黄金流动。这一均衡是稳定的不需要关税或其他的政府干预。
固定汇率制的调整 理解金本位制十分重要。这不仅是因为它的历史地位还由于它是固定汇率制的一种纯粹的状态相同的分析适用于所有固定汇率制度。当国家间的价格和收人变化过大而汇率又不能自由波动时国内价格和收人就必须进行调整以重新达到均衡。既然欧洲采用了统一的货币欧洲国家之间一旦出现产出或就业的失衡就只能是调整国内价格水平而不是汇率。
在休谟机制中黄金流动使价格和工资发生变化从而保证了均衡的实现。现代宏观经济学则认为产出和就业也可以调节价格或工资。
当一国实行的是固定汇率制的时候它就将无可避免地面对着一个事实：必须不断地调整实际产出和就业以确保本国的相对价格水平同那些参与该固定汇率体系的缔约国相一致。
图29-7 休谟的四重国际调整机制
休谟解释了金本位制下收支不平衡如何自动恢复均衡的调整机制。如图，从顶端最初的不均衡开始，经过价格变化，到达底部的重新均衡。这种机制在任何固定汇率制度下都会以某种更加适应现实的方式运作。现代经济学已经对其进行扩充，将第四行改成了“美国价格、产出和就业的下降”和“英国价格、产出和就业的上升”。
二战后的国际货币体系
20世纪早期即使是那些声称爱好和平的国家也参加到破坏性的贸易战和竞争性的货币贬值之中。二战后国际社会建立了一些国际机构以促进国际经济合作。借助这些机构各国可以调整其经济政策并寻求解决共同面临的问题。
二战后美国经济脱颖而出它有能力也愿意帮助友好的和（曾经）敌对的国家进行重建。战后的国际政治体系为满足遭到战争破坏的国家的需要建立了一些有利于国际经济迅速恢复的永久性机构。其中主要的国际经济机构包括：关税与贸易总协定（GATT，1995年改为世界贸易组织WTO）、布雷顿森林体系、国际货币基金组织和世界银行。这四个机构在二战以后帮助工业国进行重建并实现了快速增长。直到今天它们仍是重要的国际组织。
国际货币基金组织
布雷顿森林体系的一个组成部分是国际货币基金组织（IMF）的建立它现在仍管理着国际货币体系并作为各成员国中央银行的中央银行。成员国通过将货币借给国际货币基金组织来认购股份国际货币基金组织则将这些基金重新借出以帮助那些出现国际收支困难的国家。国际货币基金组织的主要职能是向国际收支出现问题或在金融市场上遭到投机者攻击的国家提供临时贷款。
世界银行
二战后建立的另一个国际金融机构是世界银行。世界银行依靠高收人国家提供资金支持这些国家会费比例的确定依据的是其国内生产总值及其他各种因素以便能够与其经济重要性相匹配。基于这笔基金世界银行向有关国家提供长期低息贷款主要是那些在经济上可行但却无法从私人部门获得资金的项目。作为这种长期贷款的结果商品和服务会从发达国家流向发展中国家。
布雷顿森林体系
20世纪30～40年代的经济学家尤其是凯恩斯深感二战前经济危机的严重冲击。他们都决心避免在30年代大萧条时期所出现的经济混乱和竞争性贬值等问题的重演。他们还认为金本位制过于缺乏灵活性因此会加深和加长商业周期。
为替代金本位制布雷顿森林体系（Bretton Woods system）用美元和黄金为各国货币建立了一种平价。布雷顿森林体系的革命性创新是：使汇率变得既固定而又可以调整。当一国货币与其适当的或“基本”的潜在价值偏离得太远时平价就可以被加以调整。在出现基本不均衡时调整汇率的能力的不同是布雷顿森林体系和金本位制二者的主要区别。
布雷顿森林体系在二战后的四分之一个世纪里有效地发挥了作用。但是当美元被高估、美国拒绝采用必要的紧缩手段以恢复国际竞争时这个体系最终瓦解了。1971～1973年美国宣布放弃布雷顿森林体系世界从那时起进人了一个新时代。
如何通过“”大修’来确保可靠的固定汇率
尽管布雷顿森林体系的崩溃结束了固定汇率制的统治地位但仍有许多国家继续采用固定汇率制度。对于固定汇率制来说一个皮复出现的问题是当一国外汇储备底气不足的时候它们往往会遭遇投机攻击的困扰。（我们将在下一章讨论这一问题。）各国如何提高固定汇率体系的可信度呢？“硬”的固定汇率体系是否能够更好地防止各种投机者的攻击呢?
从事这类问题研究的经济学家强调建立信用机制的重要性。建立一个体系使得国家不能轻易改变其汇率就能够提高信用程度。这和军队在过桥后便炸毁桥以断绝后路从而背水一战的道理是一样的。事实上阿根廷的领导人为了建立其货币体系的信用就曾说过他“宁肯死亡也不会让货币降值”。
另一个解决办法是建立货币委员会（currency board）。货币委员会是管理货币的机构它只采用一种用来衡量外国资产的基准货币通常是美元。货币委员会维持的是依靠法律而不是政策决定的汇率它通常是独立的有时甚至是私人的。在货币委员会的管理下赤字常会触发休谟的自动调整机制。也就是说国际收支赤字将会减少货币供给引起经济紧缩并最终降低一国的国内价格从而恢复调整。今天货币委员会有效运作的一个实例在中国香港而阿根廷的货币委员会已经在2002年瓦解因为它不能应对经济和政治的混乱。
当各国通过建立货币联盟使用统一货币（common currency）时固定汇率将更加固定。美国自776年起就有了统一货币。近期最重要的货币联I的例子来自欧洲11国它们在1999年开始采用统一的货币“欧元”。这是最严格的固定汇率制因为所有国家的货币都是相同的（我们将在下一章对欧元作进一步讨论）。当一国采用一种基准货币来替代本国货币的时候统一货币的一种新的形式便会应运而生。2000年厄瓜多尔采用美元替代其通货时这一点就曾经得到应验。
20世纪90年代金融恐慌曾经肆虐那些实行“软”固定汇率的国家。以上的新方法能够有助于避免金融恐慌吗？这是当代宏观经济政策还未解决的一个关键问题之一。
政府干预
当政府想要固定并维持其汇率时它就必须对外汇市场进行“干预”。政府买卖外汇以影响汇率的行为就是政府对汇率的干预（intervention）。例如日本政府在某日用美元购买了价值10亿美元的日元并由此导致了日元的升值。
由图29-8可见固定汇率制的一种运行情况。1991年阿根廷建立了货币委员会决定将其汇率钉在1美元/1比索的价位上初始均衡点为图29-8中的4点。在这个汇率水平上比索的供给和需求的数量相等。
假设对比索的需求下降可能由于阿根廷的通货膨胀率比美国高或其重要贸易伙伴巴西发生了衰退或货币贬值从而使得对比索的需求由J5下降到Z）。在浮动汇率制下比索将贬值进而在图29-8中的B点达到一个新的均衡。
这里就出现了一个问题：我们记得阿根廷是要维持其1美元/I比索的平价现在它会做些什么呢？
●一种做法是买进贬值的货币（比索）卖出升值的货币（美元）。在这个例子中如果阿根廷中央银行买进图中C4数量的比索就增加了对比索的需求从而可以继续维持官方平价。
●另一种做法是利用货币政策。阿根廷可以通过提高利率引导私人部门增加对比索的需求。假设阿根廷的利率相对于美国利率上升了那么就会使投资者将资金投向比索从而增加对比索的私人需求将私人需求曲线移回到初始状态。
这两种操作的区别并不像听起来那么大实质上它们都涉及到阿根廷货币政策的运用。实际上管理开放经济最复杂的问题之一如我们马上就会看到的那样是运用货币政策管理汇率的需要有时会与稳定国内商业周期的需要发生冲突。
图29-8 政府出面干预以维持固定汇率
假设阿根廷建立了一个货币委员会宣布了一个固定汇率为1美元/1比索初始均衡点为A。恶化的经济条件（可能是通货膨胀或对巴西经济衰退的担心）导致对比索的需求下降。如在浮动汇率下新的均衡点将是B，汇率为0.5美元/1比索（或2比索/1美元）。阿根廷可以通过购买a数量的比索恢复官方平价从而将需求推回到初始需求曲线D；或者通过提高利率诱导私人投资者对比索的需求增加CA数量。
浮动汇率制
固定汇率制是当今国际货币体系的基石之一另一个重要的基石是弹性汇率制（flexible exchange rates）。弹性汇率完全由供给和需求的变化去决定。在这种汇率制下政府既不规定汇率也不采取任何措施去影响汇率。另一种说法是浮动汇率制（floating exchange rates），指的是同样的一种制度。
今天浮动汇率在三个主要的经济区被普遍采用：美国、欧洲国家和日本。对于这三个地区来说汇率变动最终都要由私人对商品、服务和投资的供给和需求来决定。
许多中等规模的国家也采用浮动汇率制。让我们来看看浮动汇率制下汇率是如何决定的。1994年在外汇市场上比索受到了攻击墨西哥开始允许比索自由浮动。最初的比率大约是4比索兑1美元此时比索供过于求这意味着在这个汇率水平上欲购买美国和其他国家的商品和资产的墨西哥人对比索的供给超过了欲购买墨西哥的商品和资产的美国人和其他国家人对比索的需求。
那么结果会怎样呢？由于比索供过于求比索相对于美元贬值。贬值比率有多大？一直降到6比索兑换1美元此时供求才达到均衡。
那么供求平衡背后的决定因素又是什么呢？主要的两点在于：（1）因为美元变贵墨西哥人购买美国的商品、服务以及投资就要花更多的钱一般情况下这会使比索的供给下降；（2）随着比索贬值墨西哥的商品和资产对外国人来说就变得比以前便宜从而就增加了市场对比索的需求。（注意这个简化的例子所假设的是：所有的交易只在两国之间进行更完整的讨论则涉及到所有国家的货币的供给和需求。）
那么政府的作用又是什么呢？在一个自由浮动的汇率制度下政府只是一个旁观者它听任外汇市场来决定美元的价值就像它让市场决定莴苣、机械、通用汽车公司的股票或铜的价格一样。所以在浮动汇率制下汇率在相对短的时期内可能有非常大的波动。
管理汇率制
在严格的固定和完全的浮动之间是管理汇率制（manag edexchange rates），即汇率基本上由市场力量决定但政府会通过买卖货币、改变货币供给等来影响汇率。有时政府顺着私人市场风向而进行引导；其他时候政府则确定一定的“目标区间”以引导其政策行为。由于各国纷纷向固定的或浮动的汇率制靠拢这种汇率制的重要性已经日趋减弱。
当今的混合体系
不同于过去的金本位制或布雷顿森林体系等国际统一的制度现在的汇率制度不存在一种整齐划一的模式。在没有任何人为设计的情况下世界已经进人了一种混合汇率制的状态其主要特征如下：
●一些国家允许其货币自由浮动i这样一国将允许市场决定其货币价值而很少进行干预。美国在过去20年里的大部分时间就是这样做的。尽管欧洲在采用统一货币方面还是一个幼儿但表现出了向自由灵活的汇率体制靠拢的迹象。
●一些主要的国家实行管理的但是有弹性的汇率制这些国家包括加拿大、日本以及许多发展中国家。在这种制度下一国政府会买卖本币以降低其日常波动的多变性。此外这些国家有时会进行系统的干预以使其货币向着它所认为的比较适宜的方向浮动。
●许多国家尤其是小国采用固定汇率将其货币钉住一种基准货币或一揽子货币。有时这种钉住制度允许货币在一定的范围内上下平稳波动被称为滑动或爬行的钉住。还有一小部分国家经由货币委员会实行严格的管理。
●此外当市场变得混乱无序或汇率偏离适于现有市价和贸易流动的“基准”水平很远的时候则几乎所有的国家将都会出面对汇率进行干预。
小结：
自由灵活的浮动汇率仅由供给和需求决定而不受任何政府干预。固定汇率体系则由政府公布官方汇率并通过干预和货币政策手段来维持稳定。管理汇率制是固定和浮动汇率制的混合体在该体制下政府试图直接通过购买或出售外国货币或间接地使用货币政策（提高或降低利率）来影响汇率。
总结提要
A.国际收支平衡表
1.国际收支平衡表是一套衡量一国与世界其他国家所有经济交易的账户包括商品、服务和金融票据的进出口。出口是贷方项目进口是借方项目。更一般地讲一国的贷方项目是那些能为该国增加外汇的交易；而借方项目则是减少该国外汇的交易。
2.国际收支平衡表的主要内容：
I.经常账户（商品贸易、服务、投资收益、转移支付）
II.金融账户（私人、政府和官方储备变动）国际收支账户的基本会计原则是它的所有项目的总和必须为零：I+II=o。
3.从历史上看一国的国际收支账户的基本状况一般需要经历以下几个阶段：从以借款发展经济的年轻的债务国到成熟的债务国和年轻的债权国然后再到成熟的债权国。成熟的债权国依靠其过去投资的收益过活。在20世纪80年代美国进人了一个新的阶段国内的低储蓄率和诱人的投资机会使其又从国外借人大量债务而重新变成了一个债务国。
B.汇率的决定
4.国际贸易涉及不同国家货币这一新的因素。各国货币经由称为外汇汇率的相对价格而相互联系。美国人进口日本商品时他们最终需要用日元支付。在外汇市场上日元可能按100日元/1美元的价格买卖（或者1日元可兑换0.01美元）这个价格叫做外汇汇率。
5.在只有两个国家的外汇市场上美元的供给来自于那些想从日本购买商品、服务和投资的美国人；对美元的需求来自于那些想从美国进口商品和金融资产的日本人。这些供给和需求的相互作用决定了汇率。一般来讲汇率是由许多国家间货币买卖的复杂行为决定的。当贸易或资本流动变化时供给和需求发生变动从而汇率的均衡也发生变化。
6.—种货币的市场价格下跌叫做贬值而其上扬则称为升值。在一个由政府公布官方汇率的制度下官方汇率的调低称为“降值”调高称为“增值”。
7.根据汇率的购买力平价理论汇率随不同国家相对价格水平的变化而波动。购买力平价在长期内比在短期内要更加有效。当这一理论被用来衡量不同国家收入的购买力时它会提高低收入国家的人均产出。
C.国际货币制度
8.运作良好的国际经济需要有一个平稳运行的汇率制度这意味着需要有必要的制度来对国家间的金融交易进行管理。三种重要的汇率制度是：（a）纯粹的浮动汇率制即一国的汇率完全由市场供求力量决定；（b）固定汇率制（如金本位制或布雷顿森林体系）即由国家设定并维持一种给定的汇率结构；（c）管理汇率制即政府干预和市场力量相互作用共同决定汇率的水平。
9.古典经济学家如休谟用黄金流动机制解释贸易不平衡的国际调整。在这一过程中黄金流动改变货币的供给和价格水平。例如贸易赤字会带来黄金外流和国内价格的下降从而（a）增加黄金流出国的出口；（b）抑制其进口；（c）减少黄金流人国的出口；
10.增加其进口。这种机制说明在固定汇率制下国际收支发生问题的国家必须通过国内价格和产出水平的变化进行调整。
二战后多国共同创建了一系列国际经济机构以管理国际贸易和国际金融。在布雷顿森林体系下各国将货币“钉住”美元和黄金这就带来了一种固定但又可以调整的汇率制度。1973年布雷顿森林体系崩溃之后今天的混合体系已经取而代之。一些大的经济区域（美国、欧洲及日本）允许其货币独立浮动；大多数小国将其货币与美元或其他货币挂钩。
概念复习
国际收支平衡表
国际收支平衡表
I.经常账户
II.金融账户
国际收支平衡表恒等式
I+II=0
官方储备变动
国际收支的发展阶段
外汇汇率
外汇汇率，外汇市场
外汇的供给和需求
汇率术语：
升值和贬值
增值和降值
国际货币制度
汇率制度：
浮动汇率制
固定汇率制（金本位，布雷顿森林体系，货币会员会）
管理汇率制度
统一货币
国际调节机制
休谟的四重黄金流动机制
补充读物和互联网站
补充读物
A fascinating collection of essays on international macroeco-nomics is Paul Krugman,Pop International(MITPress,Cambridge,Mass.,1997).The quotation on the interna-tional monetary system is from Robert Solomon,The Inter-national Monetary System,1945-1981:An Insiders View(Harper & Row,New York,1982),pp.1,7.
互联网站
Data on trade and finance for different countries can be found in the websites listed for Chapter 28.An extensive page on the Euro is maintained by Giancarlo Corsetd at www.econ.yale.edu/~corsetti/euro/.Data on exchange rates can be found at finance.yahoo.com/m3?u.
Some of the best popular writing on internationa leconomics is found in The Economist,which is also available at www.economist.com.One of the best sources for policy writing on international economics is www.iie.com/homepage.htm,the website of the Institute for Internationa lEconomics.One of the leadings cholar-journalists of today is Paul Krugman of Princeton.His Web page at www.wws.princeton.edu/~pkrug-man/contains many interesting readings on international eco-nomics.
问题讨论
1.表29-3所示为2004年年初的一些汇率（以1美元等于多少外汇表示）。在最后一列填上各个单位外汇的美元价格，注意，在括号中填写相对单位是要特别小心。
2.图29-3所示为美日两国只与对方交易时美元的供给和需求。
a.描述并画出对日元相应的供应和需求。解释为什么对日元的供给等于美元的需求。解释并画出与美元的供给相对应的图表。在这个新图中找出日元的均衡价格并将它与图29-3中的均衡点相对照。
b.假设美国人对日本商品有了一种偏好这对日元的供求会有什么影响？日元相对于美元是升值还是贬值？解释其原因。
3.列出一些在国际收支平衡表上属于贷方的项目再列出一些属于借方的项目。贸易盈余指的是什么？经常账户余额指的又是什么？
4.为一个年轻的债务国、一个成熟的债务国、一个新兴债权国和一个成熟债权国各建一个假想的国际收支平衡表。
5.就本章所谈的德国的情况借用图29-3说明冲击前后对德国马克的供求情况。在马克升值之前根据你的图形确定对马克的超额需求然后说明马克的升值如何消除超额需求。
6.某一中东国家忽然发现了大量的石油资源。说明其贸易和经常账户余额会怎样突然地转为盈余；说明该国如何能在纽约购买资产作为金融账户的一个冲销项目；然后当它将这些资产用于国内发展时说明它的经常项目和金融项目如何发生逆反作用。
7.思考下面1984年《总统经济报告》中的一段引文：
“长期中汇率会随国内和国外价格水平的差异而变动。如果一国价格水平与其他国家相差太远那么对其商品的需求便会下降而这会导致其货币的真实贬值”。
解释第一句话是如何与汇率的购买力平价理论相联系的。解释购买力平价理论背后的逻辑。此外用图29-3中的供求图解释引文中第二句话描述的事件的顺序即一国价格水平相对过高时它将会发现其汇率势必贬值。
8.—国2000年记录了以下数据：汽车出口100美元玉米出口150美元；石油进口150美元钢铁进口75美元；游客海外支出25美元；私人向外国贷款50美元；私人从外国借款40美元；官方储备变动（中央银行购买）了30美元的外汇。计算其中的统计误差并将其归入私人对外国的贷款。设制一个类似表29-2的国际收支平衡表。
9.考虑下面三种汇率制度：古典的金本位制自由浮动汇率和布雷顿森林体系从以下几个角度对照比较这三种制度：
a.政府和市场在决定汇率中的作用。
b.汇率不稳定的程度。
c.国家间相对价格的调整方式。
d.在决定汇率时对国际合作和咨询的需要。
e.建立和维持极端不合适的汇率联盟的潜在可能性。
10.考虑欧洲货币联盟。列举支持和反对的理由。你认为应该对货币联盟提出哪些建议？如果这个问题是关于美国的你的答案会改变吗？
注：
[ 1 ] 1999年，美国修订了其国际账户以符合新的口径。原来的“资本账户”被更名为“金融账户”。新定义的资本账户包括资本转移以及对非生产性的非金融资产的提取和处理。这一新的术语有助于强调该账户中金融资产和负债的流动性，而不是只关注飞机和工厂等固定资产。新定义的资本账户的实际影响还很有限，故本章讨论从略。
[ 2 ] 如同在所有的经济统计中一样，国际收支统计也存在错误和遗漏（称“统计误差”）的问题。它所反映的是若干商品金融交易（从小的外汇兑换到毒品交易）没有能够被记录这一事实。我们将这些统计误差包括在表29-2中的II（c）行。
[ 3 ] 这些例子忽略了交易成本以及买价与卖价之间的差额。特别对于小笔交易来说，这些成本可以是固定的。在区域内使用统一货币进行贸易的一个好处是，它减少了交易成本，从而提高了效率。
[ 4 ] 这是个简化的例子，仅考虑日本和美国之间的双边贸易。
[ 5 ] 引文参见本章“补充读物”中所列的文献。
[ 6 ] 为什么用黄金而不是其他商品作交易媒介和支付手段呢？当然，也可以用其他物品，但黄金具有供给有限、不易损坏以及工业用途少等优点。你能明白为什么酒、小麦或者牛不能成为有效的国家之间的支付手段吗？