砌一堵墙之前，我该问清楚，围在里面的和留在外边的都是些什么……
——罗伯特弗洛斯特
国际性的商业周期对世界上每一个国家都会产生巨大的影响：美国的货币政策可能会导致南美的萧条、贫困和革命；中东的政治动荡可能会引起石油价格的飞涨，从而使整个世界经济进人衰退；革命、战争或债务拖欠等问题都可能对股票市场产生冲击，使全球商业信心动摇。无疑，忽视国际贸易就意味着在经济竞赛中已经输掉了一半。
上一章我们介绍了国际宏观经济学的基本概念：收支平衡、汇率决定以及国际货币体系等。本章我们将继续讨论一国的宏观经济动荡如何影响其他国家的产出和就业，以及国内储蓄、投资和贸易平衡之间的联系。本章还将回顾当今的一些重大国际事件。
A.对外贸易与经济活动
开放经济中的净出和产出
开放经济的宏观经济学所研究的是：在国家之间存在着贸易和金融联系的条件下，各经济体的行为逻辑。前一章我们讨论了国际收支平衡表等基本概念，本章我们将从国民收人和产品账户的角度来加深对这些概念的理解。
对外贸易包括进口和出口。尽管美国可以制造自己所需的绝大多数商品，但进口（import）数量仍然十分巨大，这些商品和服务由国外提供而在美国国内消费。出口（export）是指在国内生产而被别国购买的商品和服务。
净出口（netexport）定义为出口的商品和服务减去进口的商品和服务的净值。2002年美国的净出口为负的4240亿美元，即10150亿美元的出口减去14390亿美元进口的余额。当一个国家的净出口额为正数时，它等于是在积累自己在国外的资产。与净出口相对应的一个概念是对外净投资（net foreign investment），它表75—国在国外的净储蓄，并且大致等于净出口的价值。由于美国的净出口为负，净对外投资也为负，这就意味着美国的外债在增加。
2000年，美国的净出口为负，这意味着美国从国外借款，因此净对外投资为负。换言之，是外国人在对美国进行投资并做出了意义深刻的贡献。于是，为什么富庶的美国竟然会欠如此多的外债呢？这种令人困惑的现象可以用美国的低储蓄率和国内高投资率来解释，而这又是以美国经济长期繁荣和技术革新的不断进步为动力的。
在一个开放的经济中，一国的支出可能会不同于其产出。国内支出（有时称国内需求）等于消费加国内投资再加政府采购。它与国内总产出（或国内生产总值GDP）有两点不同。第一，国内支出的一部分用于购买外国生产的产品，这些项目称为进口（用/m表示），如购买墨西哥的石油和日本的汽车。第二，美国国内产出的一部分将以出口形式（以£*表示）销往国外，如向国外出售小麦和波音飞机。国内产出与国内支出之间的差额就等于出口减去进口，即净出口，Ex-Im=X。
为计算美国的商品和服务的总产出，我们不仅需要考虑国内需求，而且也需要考虑贸易因素。这就是说，我们既要知道美国为本国居民所提供的总产出量，也要知道国外的净购买量。因此，总产出必须包括国内支出（C+I+G）加上销售到国外的数量（Ex），再减去国内从国外的购买量（Im）。从而，总产出数量或GDP，等于消费、国内投资、政府购买和净出口之和。
国内总产出=GDP=C+I+G+Z
贸易和净出□的决定因素
是什么因素决定出口和进口的水平，从而决定净出口的数量呢？我们不妨将影响净出口的进口因素和出口因素分开来加以考查。
先从进口开始。美国的进口量与美国的收人、产出呈正相关关系。当美国的GDP上升时，进口将随之上升，这是因为（1）C+I+G的增量中有一部分是外国产品（如汽车和鞋子），（2）美国使用了外国制造的投人品（如石油和钢铁）来生产自己的产品。此外，进口需求取决于外国产品和本国产品的相对价格。比如说，由于美元升值，美国生产的小汽车的价格相对于日本生产的小汽车价格升高了，那么美国人将会更多地购买日本的小汽车，而较少购买美国的小汽车。因此，进口的数量和价值将受到本国产业以及本国和别国产品相对价格的影响。
出口好比进口的镜像：美国的出口就是其他国家的进口。因此，美国的出口主要取决于其贸易伙伴的产出，以及美国的出口品相对于竞争对手的产品的价格。当其他国家的产出上升时，或者，当美元的汇率下降时，美国的出口量和出口额就趋于增长。
图30-1显示的是净出口在GDP中所占的比率。二战以后，由于美国根据马歇尔计划支持欧洲重建，所以出现了巨额贸易顺差。在二战后的很长一段时期内，美国的对外账户是平衡甚至是盈余的。20世纪80年代早期，美国的国内储蓄锐减，再加上联邦预算赤字增加等因素，曾导致美元出现了大幅度的升值；同期国外经济增长慢于美国国内经济的增长；这些都曾抑制了美国的出口。其结果是美国出现了巨额的贸易赤字，美国的外债也同时急剧增长。贸易赤字到底是一件好事还是一件坏事呢？2000年，总统经济顾问委员会在一篇经济文献中对美国的贸易赤字问题进行了如下分析：
出口贸易和经常账户赤字自身并不存在一定好或一定坏的问题。关键在于造成赤字的原因。今天，美国赤字产生的主要原因似乎来自于美国经济的扩张，而同时，其他国家的经济增长则又出现了缓慢甚至负增长的现象……这些赤字从根本上说，是一种宏观经济的现象，所反映的问题是国内的投资率高于国内的储蓄率。赤字的增长……更多地是反映了投资的增长而不是储蓄的下降。
贸易对GDP的短期影响
一国贸易流量的变动如何影响其GDP和就业？我们将这个问题先放人短期产出决定模型的框架内，即第25章的乘数模型中进行分析。乘数模型显示，短期内，当存在闲置资源时，贸易的变化将影响总需求、总产出和就业。
考虑到国际贸易的存在，有关上述分析的新因素主要有两个：首先，支出有了第四个组成部分——净出口，它被添加到了总需求之中。第二，由于有一部分支出会漏出到世界上的其他地方去，因而在开放经济中，私人投资和政府国内支出的乘数就会不同。
表30-1显示的是引人净出口对产出决定的影响。该表从那些与封闭经济相同的成分开始（见表25-2，复习总支出的构成）。第（2）栏的国内总需求由我们以前分析过的消费、投资以及政府采购构成。第（3）栏加入商品和服务的出口额。如上所述，这些都依赖于国外的收人和产出水平，以及价格和汇率水平，所有这些都被视作由模型以外的因素决定。出口额假定不变，为2500亿美元，它是外国对本国商品和服务的购买支出。
有趣的新数据是进口额，见第（4）栏。像出口一样，进口取决于价格和汇率这类外生变量。此外，进口还取决于本国的收人和产出，而它们在表30-1的不同行列中的数额明显不同。为简便起见，我们假定进口量始终占本国总产出的10%。因此，第（4）栏的进口量就是第（1）栏的10%。
用第（3）栏减去第（4）栏，就得到第（5）栏的净出口额。当进口额超过出口额时，它是一个负值；而当出口额大于进口额时，它是一个正值。第（5）栏的净出口额是对外贸易带来的支出流量的净增加额。第（6）栏的基于国内产出的总支出正好等于第（2）栏的国内需求加上第（5）栏的净出口。在一个开放的经济中，均衡产出将位于这样一个水平：第（6）栏的国内外净支出总额正好等于第（1）栏的国内总产出。在这个例子中，当净出口额正好为-100时，即该国进口大于出口时，经济才处于均衡状态。还应该注意到，在这种均衡状态下，国内需求大于国内产出。（确信自己能够解释：为什么当支出量不等于产出量时，经济就不会处于均衡状态。）
图30-2说明了开放经济的均衡。向上倾斜的黑线C+I+G在前文曾出现过。我们必须在这条线上加人对应于每一GDP水平的净出口量。将表30-1中第（5）栏的净出口额加人后，我们就得到全部的总需求或总支出线C+I+G+X。图中，C+I+G+X线处于C+I+X线的下方时，进口大于出口，净出口值为负。当C+I+G+X线处于C+I+C线上方时，该国有净出口或贸易盈余，国内产出量大于需求量。
均衡GDP出现于总支出线C+I+G+X与45°线的交点。与表30-1所显示的均衡GDP正好处于同样的水平，即35000亿美元。只有在35000亿美元这一水平上，GDP才正好等于消费者、企业、政府以及外国人想要消费的美国商品和服务的数量。
图30-1 20世纪80年代美国净出口的迅速下降
二战后，美国帮助欧洲重建时其国际贸易存在大量的盈余。注意：在20世纪80年代初，随着国内储蓄急剧下降和美元的升值，美国的净出口是怎样快速地下降成负数的。而到了20世纪90年代后期，在国内经济增长强劲，外国经济出现衰退的情况下，美国的净出口又再一次出现下降。
表30一1 净出口加到经济的总霈求中
对于国内需求C+I+G，必须加人净出口X=Ex-Im，以求得与该国产出相应的总需求。注意净出口额增加具有与投资和政府购买一样的乘数作用。
图30-2 在开放经济条件下，净出口加国内需求得到均衡的GDP
C+I+C代表国内需求，由本国的消费者、企业和政府采购决定，在这条线上必须加进对外净支出。净出口加上国内需求就得到了总支出线，在E点达到均衡，此时GDP等于对美国商品和服务的总支出。注意，总需求曲线C+I+C+X的斜率小于国内需求曲线C+I+G的斜率，这反映了支出向进口的漏出。
边际进口倾向与支出线
注意在图30-2中，总需求曲线C+I+G+A的斜率略小于国内需求曲线C+I+G的斜率。对此的解释是，存在着一个由于增加进口而增加支付的漏出量。这个新的漏出量是由于我们假设每1美元收人中有10美分要用于购买进口品而产生的。为说明这一点，需要引人一个新概念，即边际进口倾向。边际进口倾向（marginalpropensitytoimport）用MPm表示，指GDP每增加1美兀时进口品增加的数额（用美元计值）。
边际进口倾向与边际储蓄倾向（MPS）密切相关。回忆一下MPS，它是指收人所增加的I美元中，有多大一部分未被消费而是漏进了储蓄。同理，边际进口倾向告诉我们，所增加的总产出和总收人中有多少花在了进口之上。举例来说，MPma是0.10，则意味着每增加3000亿美元的收人，进口就相应增加300亿美元。（不考虑对外贸易时，经济中的边际进口倾向是多少？答案为0。）
再回到图30-2，让我们考查一下总支出线（即表示为C+I+G+X的总支出量）的斜率。注意总支出曲线的斜率小于国内需求曲线C+I+G线的斜率。当GDP和总收人增加3000亿美元时，消费支出的增加量等于收人的增加量乘以MPC（假设为2/3），也就是等于2000亿美元。与此同时，对进口品或者说对外国产品的支出量也增加300亿美元。因此，对本国产品支出的增加量仅为1700（=2000-300）亿美元，因而总支出曲线的斜率就由封闭经济中的0.667下降到开放经济中的1700亿美元/3000亿美元=0.567。
幵放经济的乘数
令人惊讶的一点是，一国开放其经济会降低其乘数。
理解开放经济支出乘数的一个方法是：累计政府开支、投资或净出口每增加1美元所引起的一轮接一轮的支出和再支出。例如，假设德国需要购买美国的计算机，以更新原东德地区过时的设备。用在购买美国计算机上的支出每增加1美元，将使美国的收人增加1美元，而这1美元的收人中有2/3美元（或0.667美元）将被美国人用于消费。然而，由于边际进口倾向为0.10，因此增加的每1美元收人中的1/10，或者说0.10美元将要花费在外国的商品或服务上，从而使花费在本国产品上的消费支出只有0.567美元。这0.567美元的对本国产品的支出将使美国的收人增加0.567美元，增加的0.567美元的收入中，又有0.567x0.567美元=0.321美元会用于下一轮在本国商品和服务上的支出。这样，总产出的增加，或者说开放经济的乘数将是：
开放经济乘数=1+0.567+（0567）
+…
=1+（2/3-1/10）+（2/3-1/10）+
=1/（1-2/3+1/10）=1/（13/30）=2.3
这与封闭经济中的乘数1/（1-0.667）=3的差别显然比较大。
还有一种计算乘数的方法：在我们最简单的模型中，乘数为1/MPS，这里的MPS为边际储蓄倾向，或者说是支出向非消费项目（储蓄）的“漏出”。前面曾经提到，进口是另一种形式的漏出。每1美元额外收人的总漏出量是漏向储蓄的数量（MPS）与漏向进口品的数量之和。这样，开放经济中的乘数就应该是：1/（MPS+MPm）=1/（0.333+0.1）=1/0.433=2.3。注意，用漏出量分析和用轮数分析所得到的结果完全相同。
小结：
在开放经济中，由于收入的任一增加中都会有一部分向进口品漏出，因此，开放经济的乘数（open-economy multiplier）势必略小于封闭经济的乘数。其精确关系为：
开放经济的乘数=
其中MPS=边际储蓄倾向，边际进口倾向。
宏观经济政策和汇率制度
此前，我们对经济周期和经济增长的分析，主要集中在封闭经济方面。我们分析过货币政策和财政政策如何稳定经济周期，以消除通货膨胀的“波峰”和摆脱产出的“低谷”。现在，在一个开放的经济中，宏观经济政策又是如何变动的呢？令人惊奇的是，这个问题的答案，竟然取决于一国所实行的汇率制度是固定的还是浮动的。
讨论中我们将关注那些高收人国家，这些国家——包括美国、加拿大、英国和德国等一的金融市场之间存在密切的联系。如果金融投资可以自由地出人于这些国家，且对金融投资的管制又很少，则我们就说，这些国家拥有高度的金融资本流动性。
固定汇率制 那些实行固定汇率制且拥有高度资本流动性的国家有个十分重要的特征，即它们彼此间的利率必须保持密切的联系。这样的两个国家间的任何利率差异都会吸引投机者卖出一种货币并买人另一种货币，直至利率达到同一水平。
考虑一个小国将其汇率钉住某一大国货币时的情况。因为小国的利率将由大国的货币政策决定，所以小国将不能再实行独立的货币政策。小国的货币政策必须保证该国利率与其钉住伙伴的利率水平相一致。
因此，在这种情况下，宏观经济政策才会出现此前乘数模型中所讨论过的情况。从小国的角度看，投资是外生变量，因为它取决于世界利率。而此时财政政策将非常有效，因为货币市场将不会对g或r的变动做出反应。
浮动汇率制 在这里要注意的一点是，浮动汇率制下，宏观经济政策的运作方式与固定汇率下截然不同。在浮动汇率制下，货币政策变得行之有效起来。
让我们以美国为例，近20年来，随着经济的日益开放和汇率机制的变化，美国的货币传导机制也在不断地演变。目前，国际贸易和国际金融开始在美国的宏观经济政策中起着重要的作用。
说明浮动汇率制下宏观经济政策运行的一个最好的例子，是1979-1982年间联邦储备当局紧缩通货的情况。货币紧缩导致美国的利率上升，这使得更多的资金投人到美元证券上。美元需求的增加推动美元的汇率上升（回顾图29-5）。此时，乘数机制开始发生作用。美元的高汇率减少了净出口，并经由前文讨论过的途径导致1981～1983年的美国经济大衰退，其净效果是降低了实际GDP。
当一国实行浮动汇率制的时候，对外贸易确实为货币传导机制铺垫了另一条道路。货币政策通过利率影响到汇率、净出口和国内投资。紧缩型货币政策会使汇率升值并引起净出口的下降（扩张型的货币政策正好起到相反的作用）。利率对净出口的影响强化了它对国内投资的作用，即紧缩银根会降低产出和价格水平。
1980～2003年间的贸易与经济活动
当今世界，各国间的贸易金融联系日益紧密，对外贸易对国内的产出和就业有着很大的影响。由图30-3可见，美国净出口的低谷主要分为两个时期：20世纪80年代早期和1995～2001年。每个时期都有助于我们理解国际贸易对于国内经济运行的作用。
20世纪80年代高估的美元 在整个80年代，美元经历一场戏剧性的升值和贬值。1980年美国采取了紧缩的货币政策和宽松的财政政策，利率急剧上升，美元随后开始升值，导致了美元利率急剧上升。国内的高利率和国外经济的不稳定吸引着各国更多地持有美元。由图30-4可见，从1979～1985年初这段时期中，美元的汇率竟升高了80%。到1985年，许多经济学家都深信美元的确已经被高佔。货币高估指的是：一种货币的价值高于其长期的或可持续的水平。
随着美元的升值，美国的出口品价格上涨而进口品价格则下跌。从198CM985年，进口商品和服务的价格下跌了6%，而以外币表示的出口品的价格则上升了80%还多。因此，进口数量上升了51%，而出口数量仅上升2%。
由图30-5可见美元升值对贸易流所产生的影响。从1980年的高峰到1986年的低谷，实际净出口下降了1580亿美元，这相当于1983年GDP的3%。
净出口急剧下降本身就是收缩性的。雪上加霜，这个贸易冲击又加剧了因紧缩性货币政策所导致的需求不足，结果导致了一场50年来最为深刻的衰退。
1995-2001年的反周期贸易 20世纪90年代后期，美国经济所展现的是一种同早期相反的令人欢欣的态势。1995年之后，较低的实际利率和繁荣的股票市场带来了美国国内需求，特别是私人投资的快速增长，失业率急剧下降。外国对美国资产需求的快速增加导致了美元急剧升值。
在这个时期，美元升值对宏观经济的影响是积极的。由于美国经济实现了充分就业，此时进口品价格下降、净出口减少以及外贸部门的紧缩对经济过热起到适当的抑制作用。如果当时美元是贬值而不是升值，外贸部门必定会扩张，美国经济就会出现通货膨胀，联储就会采取紧缩的货币政策来控制通货膨胀。因此，20世纪90年代末美元升值和净出口的减少对于宏观经济调控当局来说，真可谓是一件求之不得的事情。
图30-3 净出口是否损害经济取决于国内需求
随着美元的强劲升值以及外国经济增长的变缓，美国的实际净出口在20世纪80年代初出现了迅速下降。这一逆转造成了总支出C+I+G+X的大幅度下降，并参与引发了一场半个世纪以来最深刻的经济衰退。1995年后，贸易赤字的增大适应了国内需求的大幅度增长，缓和了国内的产出增长和价格膨胀。
资料来源：U.S.Department of Commerce.
图30-4 美元的汇价
在固定汇率（布雷顿森林体系）时期，外汇市场上美元的价值是稳定的。而后，在1973年美元改为浮动汇率制，美元的价值不再稳定。20世纪80年代早期，由于美国实行紧缩性的货币政策，利率提高，推高了美元的汇价。到20世纪90年代后期和21世纪早期，美国利率的提髙以及日本经济和欧洲经济的停滞，导致了美元的升值和2003年出现的小规范的经济泡沫。
资料来源：Federal Reserve System,at www.federalreserve.gov/releases/hlO/summary/.
图30-5 贸易与汇率
汇率变动会对贸易产生影响，但存在一个时滞问题。20世纪80年代，美元实际汇率的上升提高了美国的进出口价格，降低了进口价格，结果贸易赤字大幅度上升。1985年美元贬值后，贸易赤字才开始下降。近期，美国的经济账户赤字上升，原因是美元的升值和其他国家经济增长减速。
资料来源：Council of Economic Advisers,Economic Report of the President, 2000.
B.全球经济中的相互依存开放经济中的经济增长
开放经济中的经济增长
前面已经分析过开放经济中国际贸易和政策变动的短期影响，这些对于开放经济克服失业和通货膨胀都极为重要。但各国还需要关注其政策对经济长期发展的影响。尤其对小国来说，关注经济增长政策肯定是首要的问题。有时，也可以将美国内部的一个独立单位（例如一个州或一个大都市）视为实行固定汇率制的小型的开放经济实体。
正如我们在第27章中所见到的，经济增长其实包括很多方面。也许促进经济快速增长的惟一重要途径，就是确保高的储蓄率和投资率。图30-6显示的是国内投资率与人均GDP增长率之间的联系。下面，我们先考査开放经济中储蓄和投资的决定。
但是，经济增长所牵涉到的不仅是资本，它还要求采取最好的工艺技术，从而尽可能逼近技术可能性边界；为培育投资和培养企业家精神创造条件；还有一些因素，如贸易政策、知识产权、直接投资政策以及宏观经济气候等，也都是开放经济增长的必要组成部分。
开放经济的储蓄和投资
在封闭经济中，投资总额等于国内储蓄总额。而当一个经济体从事国际贸易和国际金融活动的时候，它也就拥有了投资资金的另一种源泉和国内储蓄的另一个出口一国际资本市场。那些国内有着丰富的投资机会但缺乏资金）的国家，可以到国际资本市场上筹集资金。历史上，拉丁美洲或亚洲的中等收人国家一直都从国外借款以融通资1金。令人惊讶的是，美国近年也因其巨额的投资和较低的国内储蓄，而成为对外国储蓄很有吸引力的地方。
另一方面，也有一些国家拥有高储蓄率但却缺乏高回报的国内投资机会。19世纪的英国和近年来的日本都曾向资本缺乏的国家提供过大量的资金。不妨先回顾储蓄一：投资的关系，然后讨论储蓄在各国之间的分配机制。
开放经济中的储蓄一投资关系
回顾我们在第2章中所讲过的储蓄投资公示：
I
=I+X=S+（T-G）
公式表明，一国的总投资（I）包括国内投资（I）加上国外净投资或净出口（X）。总投资必须等于所有居民和企业的私人储蓄（S）与体现为政府盈余的公共储蓄（T-G）之和。
将公式进行整理，以突出净出口因素：
X=S+（T-G）-I
或：
净出口=私人储蓄+政府储蓄-国内投资
这个重要的公式表明，净出口是国内储蓄和国内I投资的差额。近几十年来美国国内投资总额及构成情；况见表30-2。
图30-6 国内投资和经济增长
拥有高储蓄率和高投资率的国家也有着高于平均水平的人均经济增长率，从长远看，提高储蓄和投资是经济不断增长的最为安全有效的途径。资料来源Worid-Penntables.
充分就业条件下储蓄和投资的决定
我们需要进一步探讨上述等式，以了解开放经济中导致储蓄和投资相一致的机制。短期中储蓄和投资相等，是对图30-2所显示的乘数机制的一种反映。
此外，我们还希望知道在充分就业和价格活可变的古典经济条件下，储蓄和投资在长期中是如何决定的。为此，我们假设一个最简单的情况，即没有通货膨胀问题或不确定的因素。我们先考虑封闭经济，然后再拓展到对开放经济的分析。
封闭经济在一个封闭经济中，我们知道投资必须等于私人储蓄加上政府盈余。我们假设税收、政府支出以及私人储蓄都是与利率相独立的因素。因此，在充分就业条件下，国内总储蓄（公共的和私人的）是一定的。
相反，正如我们在第22章中所讨论过的，投资对于利率十分敏感。利率升高将会减少对房地产和其他基础设施的投资。因此我们将投资写成I（r），以表明投资取决于实际利率r。
图30-7说明在一个充分就业的封闭经济中，国民储蓄和投资如何达到均衡。储蓄和投资状况决定了一个具有健康的储蓄和投资水平的利率r。
假定政府增加购买，增加财政赤字或减少财政盈余，则储蓄曲线左移至S+T-G'。结果实际利率上升，使储蓄和投资再次达到均衡，投资水平下降。这就告诉我们，在一个充分就业的封闭经济中，政府财政赤字的增加如何降低了投资水平。
开放经济的储蓼一个开放的经济拥有投资的其他来源和储蓄的其他用途。我们将以图30-8中拥有高度金融资本流动性的小国的开放经济为例做进一步说明。一个小的开放经济必须使其国内利率与国际利率，相一致。这是因为该国利率规模太小以至于无法影响国际利率，而且由于资本的高流动性，金融资本的流动将会很快拉平国内外的利率。
图30-8有助于解释开放经济中的储蓄、投资和净出口的决定。在现行国际利率水平下，国内投资水平在A点，即投资曲线和利率的交点。国民总储蓄在总储蓄曲线S+T-G上的B点。投资储蓄二者的差额用线段AB表示，根据储蓄一投资等式，该差额就是净出口。
因此，净出口是由国民储蓄和投资之间的余额决定的，也是由国内因素和国际利率水平共同决定的。
下面的讨论进一步深人到一国贸易、储蓄、投资的调节机制。我们发现，汇率在其中起到了至关重要的平衡作用。汇率的变动是调节储蓄和投资的机制。也就是说，率变动确保了净出口与国内储蓄和投资差额之间的均衡。[ 2 ]
这一分析有助于解释近几年来一些重要国家的储蓄、投资和贸易方式的变化趋势。图30-8很好地描述了日本。在世界经济中的角色。日本传统上就是一个国内储蓄率很高的国家。然而在最近若干年中，由于国内生产成本升高和相邻的新兴工业化国家的竞争，日本国内的资本收益率开始下降。因此，日本的国内储蓄开始在国外寻找新的出路，结果日本的贸易顺差和净出口额都变得十分巨大。1990年德国统一之前，类似的趋势也曾经在高储蓄、低投资的西德出现过。
表30-2显示的是美国的储蓄和投资的有趣变动。直至1980年，美国一直有着适度的正的净出口，但是到了80年代上半期，美国政府的财政状况迅速向着赤字的方向滑去。你可以在图30-8中画一条新的S+T-G'曲线，交实际利率线于C点。这时你可以看到，当政府出现巨额财政赤字时国民储蓄将下降，而国内投资却保持不变，如线段CA所示，净出口变成负值。
我们也可以用这种分析来解释，当政府发生财政赤字时，净出口发生变化以提供必要投资这一调节机制。假定一国最初拥有图30-8中的净出口盈余，然后政府突然出现了巨额预算赤字。这个变化将会导致储蓄一投资市场失衡，国内利率相对于国际利率上升。而国内利率的上升则会吸引国外资金，并导致该国货币的升值。货币的升值又将引起出口下降和进口增加，或是净出口的降低s这一趋势将持续下去，直至净出口减少足以消除储蓄一投资的差额。
关于小国开放经济的储蓄一投资理论，还有以下一些重要的情况：
●一国私人储蓄的增加或政府支出的减少将增加国民储蓄，导致图30-8中国民储蓄曲线的右移。这将导致汇率的下降，直至净出口的增加足以平衡国内储蓄的增加。
●如果由于商业条件改进或是一系列的创新推动引致国内投资增加，则会导致投资曲线的移动，并进一步导致汇率的上升，直至净出口的减少足以平衡储蓄和投资。在这种情况下，国内的投资将会挤出外国的投资。
●国际利率的升高将会降低投资水平，进而导致国内净储蓄增加、汇率降低、净出口增加和对外投资上升。（这种情况将会是一种沿着投资曲线的移动。）
表30-3总结的是关于小国开放经济的几个主要结论，并设法确保你能够分析政府财政赤字、私人储蓄、投资和国际利率下降的情况。这张简单的表以及对它的解释，值得你仔细领悟。[ 3 ]
每当一国加入世界金融体系时，其经济运行和经济政策领域都会新添一系列的重要因素。主要包括以下几个方面：
●国外部门会为国内投资多提供一个来源，同时也会为国内储蓄多提供一个出路。
●国内储蓄的提高，无论是私人储蓄增加还是公共储蓄增加，都将导致国内投资和净出口的增加。一国贸易余额更主要的是反映国民储蓄和投资，而不是该国的生产率和财富。
●一国对贸易账户的调节，要求国内储蓄或投资做相应变动。
●在长期中，贸易账户的调节大致由一国的相对价格变动决定，一国相对价格的变动通常是通过汇率的变化来完成的。
表30-2 贸易余额与净外国投资是国内储蓄和投资的一部分
1982年开始出现巨额预算赤字后，国内储蓄和投资被挤压。大约一半的挤压效应是由较低的国内投资引起的，剩下的则来自贸易和净出口赤字。1997年之后政府预算状况有所好转，但私人储蓄急剧下降，因而国内净投资变化不大。
资料来源：Bureau of Economic Analysis。
图30-7 封闭经济中的储蓄和投资
投资与实际利率呈负相关关系，而私人储蓄和公共储蓄对利率却反应迟饨。均衡的储蓄和投资出现在r点。假设政府购买增加，从而政府赤字增加，公共储蓄减少。其结果是使国内储蓄曲线向左移至S+T-G',把市场利率提高到r”，并使国内储蓄和投资减少到广。
图30-8 小国开放经济中的储蓄和投资
如图30-7所示，国内储蓄和投资是由收人、利率和政府财政政策等决定的。但是，具有金融资本流动性的小国开放经济的实际利率则由世界资本市场决定。在相对高的利率水平'上，国内储蓄超过国内投资，多余的储蓄流向国外更具吸引力的投资市场。不同之处在于净出口或净外国投资即现行利率下国民储蓄与国内投资的差额。在过去20多年的绝大部分时间里，日本和德国出现的贸易盈余就是由国内的髙储蓄与相对匮乏的国内投资机会的相互作用所造成的。
促进开放经济的增长
在开放经济中提高产出增长率，远比挥舞魔杖吸引投资者或储蓄者要复杂得多。储蓄和投资环境包含一系列政策，包括稳定的宏观经济环境、对产权的保护，以及最重要的，要有一个可预测的且有吸引力的投资氛围。在这里，我们探讨开放经济如何有效地利用全球市场以促进经济增长的途径。
长期看，提高人均产出和生活水准的一个最重要途径，是确保该国在生产工艺中采用最实用的技术。如果对一项错误的技术进行投资，即使投资率很高也没有助益。那里的投资率相当高，但很多投资缺乏考虑，往往无法完工或是投到了生产效率很低的部门。这一点在前苏联的计划经济时代体现得很明显。而且，单个的小国也没有必要从设计自己的涡轮机、机械、电脑和管理系统等研发活动开始。为获得前沿技术，这些国家通常需要与外国公司合作，建立合资企业，而那些外国公司也要求这些国家的制度体系能够与外国资本友好地进行合作。
另一个重要政策是贸易政策。有证据表明，一个开放的贸易体系会提高竞争力和促进最实用技术的应用。通过维持较低的关税和其他贸易壁垒，一国可以确保本国企业受到竞争的激励。当本国厂商制定非效率的高价格或倾向于在某一部门形成垄断的时候，该国可以允许外国厂商进入本国的市场。
一国考虑其储蓄和投资的时候，不应该只着眼于有形资本，无形资本也同样重要。有研究表明，一个以教育方式进行人力资本投资的国家，经济往往有较好的表现，而且在冲击面前有更强的适应能力。许多国家拥有宝贵的自然资源，如森林、矿产、石油和天然气、渔业和耕地等，必须很好地加以利用，以确保它们能做出最大的贡献。
一国经济增长中最复杂的因素之一是移民（移入和移出）。美国历史上曾经吸引了大量的移民，不仅壮大了劳工队伍，而且加强了文化底蕴和科研力量。但是，近年来移民队伍的受教育程度和技术熟练程度已经低于国内劳工的水平。结果，据某项研究表明，移民降低了美国低工资劳工的相对工资。而那些“出口”劳动力的国家，如墨西哥，则经常有稳定的境外劳工收人寄回本国。这也是对他们的国家出口收人的一种补充。
市场机制也会产生重大而微妙的影响。最为成功的开放经济，诸如欧洲的荷兰、卢森堡或亚洲的中国台湾和中国香港等，都为投资者和企业家提供了一个安全的环境。这包括建立一整套由法律监督的产权政策。日益重要的是知识产权的发展，发明者和创新者可以由此确知自己将会从发明创造活动中如何获利。政府还必须不懈地与腐败作斗争。腐败是强加于最有利可图的企业头上的私人税收体系，它带来的是产权的不确定性，并增加成本和抑制投资。
一个稳定的宏观经济气候意味着：税收合理且可以预测；通货膨胀率很低，从而贷款者无需担心通货膨胀会侵蚀他们的投资收益；汇率相对稳定，同时具有可兑换性，以保证资金能够方便且廉价地进人和撤出一国的货币体系。那些提供有利的制度体系的国家可以吸引大量的外资流人。而那些制度不稳定的国家，如俄罗斯或苏丹，可能几乎无法吸引到外资。不仅如此，有时它们还会饱尝资本外逃之苦，即当地的居民将他们的资金转移到国外，以避免税收、征用和贬值。
由图30-9可见投资环境对国内投资的影响。（a）图表明一国拥有良好的投资环境，国内利率与国际利率相一致；整体的投资水平很高，且能够吸引到外国资金为本国投资融资。（b）图显示的是一个高风险国家，遭受着革命、高通货膨胀率、不可预测的税收、国有化、腐败以及汇率不稳定等问题的影响。在这个高风险的国家中，较之国际利率，国内利率有很高的“风险溢价”。因而相对于低风险国家5%的利率水平，这里的实际资本成本将达到每年10%、20%甚至30%。高风险国家在吸引国内的和国外的投资方面将会遇到麻烦，其结果是投资水平很低。
在一个开放的经济中，促进经济增长应确保其商业对国内外投资者具有吸引力，因为这些投资者在整个世界经济中拥有广泛的投资机会。政策的最终目的，是在生产性强的各部门和各环节上保持高储蓄率和高投资率，并确保企业能采用最先进的实用技术。达到这些目标需要做到：建立一个稳定的宏观经济环境；确保有形投资和知识产权得到可靠的产权保障；
实现货币可自由兑换，以便投资者能将其利润顺利汇回本国；保持对该国政治经济稳定的信心。
图30-9 商业气候影响利率和投资水平
在（a）中的低风险国家，稳定的经济气候导致较低的国内利率，和较高的投资水平。而在高风险的国家，受政治动荡、腐败和经济不确定性的影响，投资者要求其投资有较高的风险溢价，所以该国的国内利率会远远高于国际利率水平。由于外国投资者寻找更安全的投资环境，结果该国的投资水平很低。
C.世纪之初的国际经济问题
在最后一部分，我们将应用国际经济学的工具来考查近年来各国普遍关心的两个核心问题。我们先讨论竞争力和生产率之间的差别；然后转而讨论国际经济中长期存在的一个问题——固定汇率制和浮动汇率制的选择。
竞争力和劳动生产率
“美国的去工业化”
一般说来，当一国的贸易赤字导致其失业率急剧上升时，人们就会对该国的劳动生产率及其竞争力产生一种警觉。20世纪80年代的美国就曾出现过这种情况。回顾那一段历史，有助于深化我们此前关于贸易流决定因素的讨论。
20世纪80年代，美元的高估给美国的涉外经贸部门带来了严重的经济困难，包括汽车、钢铁、纺织和农业在内的产业，由于其产品价格相对于国外竞争品的价格急剧上升，国际社会对它们产品的需求迅速缩减。随着工厂的倒闭，制造业中心地区的失业率急剧上升，美国的中西部竟成了众人皆知的“铁锈地带”。
许多非经济学专业人士认为，美国的国际贸易问题所体现的实质是“美国正在衰落”。他们还忧心忡忡地认为，由于过度管制、缺乏革新以及管理散漫等，美国的技术领导地位正在逐渐丧失。他们中的一些人还支持美国采取针对日本和西欧的贸易保护主义政策；另一些人则要求对那些受到国际竞争对手围攻的产业实行“产业政策”，以阻止“美国的去工业化”。他们还争辩说，美国人生产薯片，而别人则在制造我们的计算机芯片，这势必会导致美国处于一种非常不利的国际竞争地位。
尽管如此，经济学家们从现实中所看到的却是另外一种表现，即典型的汇率髙估症。为理解这种病症的基本原理，我们需要将一国的生产率和竞争力加以区分。竞争力指的是一国商品参与市场竞争的能力，主要取决于国内外产品的相对价格；竞争力明显不同于一国的生产率，后者是以每单位投人的产出量去衡量的。生产率的提高是一国生活水平提高的基础——随着一国生产率的提髙，其实际国民收入势必增加，这种说法应该说是正确的。
进人20世纪80年代，美国的竞争力下降得很快，但原因并不是美国在生产率提高方面出现了下降问题，而是因为美国的储蓄率下降导致美元升值，美国的物价相对于贸易伙伴提髙了。事实上，80年代生产率提高的总体趋势并未出现过大的波动，如果说有的话，那也可能是生产率在这一时期比以前一个时期提高得更快。
一定要牢记关于竞争力的基本要点：正如比较优势原则所证明的，每个国家都不是生来就缺乏竞争力的。当某些国家的本币被高估、导致其物价与贸易伙伴的物价不再协调时，这些国家的竞争力就会降低。
生产率的发展趋势
有关美国实际收人的真实故事并非在于其竞争力，而是在于其生产率。回忆一下，生产率衡量的是每个工人或每单位投人的产出。20世纪90年代之前美国人的实际收人之所以出现停滞，是因为生产率增速的减缓，而并非是因为美国在世界市场上已经变得缺乏竞争力。
竞争力对贸易来说很重要，但与实际收人水平及其增长并无内在联系。20世纪90年代，中国拥有大量的贸易盈余，而美国却背负大量的贸易赤字。但可以肯定地说，这并不意味着美国人将自己的生活水平拱手让给了中国人。在国际市场上，竞争力的缺乏源自一国价格与其贸易伙伴的价格不协调，而与一国生产率相对于其他国家生产率的状况并无必然联系。
麦肯锡全球问题研究所所做的一项富有启迪的研究表明，1990年日本的制造业生产率比美国低17%，德国比美国低21%。[ 4 ] 不仅如此，研究所涉及的九个制造业部门中，美国有四个保持生产率领先的地位，它们是：计算机、肥皂和洗涤剂、啤酒以及食品。日本工人在汽车及其零部件、金属制造、钢铁和家用电器生产方面比美国工人的生产率高。在所调査的产业中，德国工人未在任何一个产业中拥有最高的生产率。实际上，在20世纪80年代德国的生产率相对于美国来说是下降的。
该所还根据它们所调査的九个产业部门的情况，分析了主要国家的生产率出现差异的根源。其结果是令人感到惊奇的：
●规模经济和制造技术在一些产业中作用并不大。
●奇怪的是，劳工的技术和受教育水平也并不重要。这在三个国家基本上都一样。
●在相同的产业部门中，不同公司之间存有巨大的生产率差异，经理们可以通过采用最实用的技术，在所有的产业中大大提高生产率。
麦肯锡有关国家之间生产率差别的研究所强调的是竞争和外部导向的重要性。国家所采取的政策中的一个很重要的方面就是促进国内企业同该产业部门世界领先企业展开竞争。那些由生产率最高的国家所进行的对外直接投资（比如日本的汽车生产转移到美国），通过引进先进技术和刺激竞争，有助于生产率的戏剧性提高。
通向高生产率进而高生活水平的必由之路是：对贸易、资本和来自最先进国家的思想开放自己的市场，并允许同那些已经使用最先进技术的公司展开强有力的竞争。
欧洲货币体系的演进
理想的汇率体系应该使得相对价格具有高度的可预测性，同时保证经济在面临冲击时能够平稳地进行调整。在一个运行良好的体系下，人们可以在他国进行贸易活动或投资，而不用担心汇率会发生突然性的变动，从而使他们立即变得无利可图。在布雷顿森林体系时代，这种理想状态似乎曾经一度得以实现。在该体系下，汇率没有频繁变化，且产出和贸易都曾出现了迅速的增长。
然而，从20世纪90年代初至今，固定汇率体系所带来的更多的是不稳定性，而不是稳定性。固定汇率体系一次又一次遭到了国际投机的猛烈攻击，并辐射和殃及到全球的经济，如：1991-1992年欧洲危机、1994～1995年墨西哥危机、1997～1998年东亚金融风暴，以及1998～2002年拉丁美洲的金融危机。
对西欧来说，对弹性汇率制度的批判比其他国家更为持久更深刻。最终欧盟国家选择了固定汇率体系，并大胆迈出了一步，即通过欧洲货币联盟将欧盟各国经济的波动联系起来，共同的货币一欧元一一也由此产生。
欧洲货币体系：欧洲布雷顿森林体系
1973年布雷顿森林体系崩溃之后，西欧几个国家共同创立了一个固定汇率体系，即欧洲货币体系（EMS）。
固定汇率和开放国界意味着参加国必须放弃对本国利率的控制权。如果法国的汇率钉住的是德国，则在国内自由市场上，法国法郎的利率就不能和德国马克的利率相差太大。
固定汇率货币区内的国家对货币政策控制权的丧失，在正常情况下不会是致命的。但在遭遇危机的时候，共同的利率就可能会导致不同国家的通货膨胀率和失业率出现差距，那些经济面临衰退的国家就有可能产生让本国汇率贬值的动机。这也是1989～1993年欧洲所发生的事情。其结果，整个的欧洲货币体系几乎陷于瘫痪，并由此最终促成了欧洲货币联盟的诞生。
欧洲货币体系危机的第一个关键因素是1990年的两德统一。随之而来的是，德国因补贴原东德工业而导致其财政政策急剧扩张，西德的支出扩张进一步造成了通货膨胀率的升高。德国中央银行为抑制国内需求而不得不提高利率，从而货币政策被用于干预和管理国内的宏观经济。与国内的经济问题相比，这些举措对贸易伙伴的国际影响在德国当局看来，显然是处在次要地位的。
面对上升着的德国利率，欧洲货币体系中的其他国家也不得不跟随着提高利率，以阻止其货币对德国马克的贬值，并防止汇率波幅超出所规定的范围。于是，许多国家都发现自己的汇率出现了高估。利率的上升，加上世界性的衰退，还有原计划经济国在转型过程中产出急剧下降等问题，都共同地将德国以外的欧洲推进了一场愈益深重的经济衰退之中。
固定汇率制的内在根本冲突
“你无法拥有全部”，这是经济学的一个核心原则。20世纪90年代所发生的几次宏观经济事件都说明了这一点。实行固定汇率制度的国家开放了它们的资本市场，从而遭遇到固定汇率体系的基本矛盾的困扰，即一国不可能同时拥有（a）可调整的固定汇率；（b）自由的资本和金融流动；（c）独立的国内货币政策。
保罗。克鲁格曼阐释了上述三个目标的冲突：
你无法拥有全部：一国必须在三个目标中选择两个。一国可以固定其汇率，也不削弱其中央银行，但其手段必须是控制资本流动（像今天中国的情况）；一国也可以让资本自由流动，并维持本币的自治能力，但手段必须是让汇率自由波动（像英国或加拿大的情况）；或者，一国还可以选择让资本自由流动，并能稳定本币的汇率，但手段必须是放弃调控本币利率以防止通货膨胀和经济衰退的权力（像今天的阿根廷，或欧洲大多数国家类似的情况）。[ 5 ]
货币投机攻击!20世纪90年代早期，当欧洲国家的汇率受到投机者的攻击时，它们遇到了上述目标冲突的困扰。投机者认为，这些国家不会无限期地维持过高的汇率和利率，于是包括芬兰马克、瑞典克朗、意大利里拉、英国英镑以及西班牙比赛塔等在内的货币一个接一个地受到了攻击。最终，只有法国和德国经受住了投机者的攻击。
国际经济的这一幕展示了基本冲突的一个逻辑推论：只要金融资本可以自由地在各国之间流动，则固定汇率体系将更容易导致投机攻击。理由如下：无论投机者是否认为汇率将要变化，可调整的固定汇率都很容易受到攻击。如果一种货币可能降值，则投机者将会很快抛售这种货币，于是该货币的供给增加而需求却减少。
这时候，中央银行将介人进来维持币值（回顾图29-8）。但是，考虑到投机者会迅速拥有巨额的私人资源（仅数小时之内就可以聚集数百亿美元），因而弱势货币当局势必很快会耗尽本国的外汇储备。除非有一个“硬货币”国能够志愿地只向受攻击国提供无限度的信贷支持，否则受攻击国的中央银行迟早会放弃继续维持币值的目标，而任由本国货币贬值或浮动。
迈向统一货币：欧元
二战以后，西欧的民主国家经受了两次毁灭性的挑战，因而立志实行更加紧密的经济一体化，主要目的是加强政治上的稳定性。许多政治学家都认为，和平与贸易之间的联系日益紧密。自从1957年签订自由贸易协定建立欧洲共同体以来，西欧国家逐步消除了商品、服务和金融贸易领域的各种壁垒。经济一体化的最后一步就是采用统一货币。采用统一货币不仅可以使这些国家保持更为紧密的经济联系，而且可以解决货币不稳定的问题，早期实行固定汇率制时的货币不稳定问题一直困扰着许多的国家。
许多欧洲专家认为，各国在加入货币联盟之前，有必要考查这些国家是否满足最低限度的准入条件。这些条件包括通货膨胀率和利率都接近最低国的水平，还包括对政府赤字和政府债务所采取的严格限制。1999年1月1日，欧洲已经有11个国家达到了准入标准，参加了欧洲货币联盟（EMU）。这些国家（有时被称为“欧元国”Eu-roland）开始使用“欧元”作为西欧国家的新货币。
欧洲货币联盟的货币结构与美国相类似。货币政策由欧洲中央银行（ECB）来制定，并执行欧盟各国的货币政策。ECB进行公开市场业务，从而决定欧洲的利率。
货币政策的一个主要问题是中央银行如何选择目标。i根据欧洲中央银行的章程，它的首要目标是致力于“价格稳定”。当然，在不影响这个目标时，它也可以追随其他各种目标。欧洲中央银行将“价格稳定”定义为：中期内的消费价格增长低于2%。正如我们将在第34章中对货币政策展开的讨论，除美国之外的其他中央银行所强调的目标都是应对通货膨胀问题的。
货币联盟的代价和收益
欧洲货币联盟的代价和收益如何？货币联盟的倡导者们也许更重视收益。在统一的货币下，欧洲内部的汇率变i动将会降低到零，因此贸易和金融将不再会面临汇率变动所引发的价格不确定。其主要成果是降低了各国的交易成本。统一货币还减低了各国金融市场的分割程度，使得资本可以在国家间更加有效地流动和配置。一些人认为，明确的宏观经济调控权必须加以保留，手段是建立一个独立的欧洲中央银行，负责实施反通货膨胀的目标。也许，欧洲货币联盟最重要的收益可能还是：政治一体化和西欧的稳定。第二次世界大战结束以来，欧洲大陆已经保持了半个多世纪的和平。
很多经济学家对欧洲货币联盟提出质疑，并指出其代价巨大。最显著的担忧是，每个国家将无法使用货币政策和汇率工具来调整自己的宏观经济。这个问题涉及到理想货币区问题。该概念由1999年诺贝尔奖得主，哥伦比亚的罗伯特曼德尔（Robert Mundell）所提出。在理想货币区（optimal currency area）内，劳动力的流动性很尚，或者，总供给和总需求所面临的冲击是共同的或同步的。因此，确保宏观经济得到快速调整将无需对汇率做大的变动。
大多数经济学家相信，美国就是一个理想货币区。当美国面临的冲击对不同的区域构成不同程度的影响时，各地区劳动力的转移将会使经济重新达到平衡。例如，在20世纪70年代石油冲击之后，美国劳工纷纷离开受到严重冲击的北方各州，而迁徙到石油资源丰富的西南部地区。
许多经济学家担忧，西欧并不是一个理想货币区，因为各国的工资结构具有刚性，劳动力在不同国家间的流动性比较弱。当冲击发生时，例如20世纪90年代的德国统一，刚性的工资和价格势必在需求上升的国家导致通货膨胀，而在衰退的国家导致失业率上升。于是，货币联盟很可能对那些增长率低失业率高的不幸的国家进行指责。
尽管存在这些保留意见，但欧洲人仍然决心推进货币联盟。第一步是尝试用欧元进行交易。而所迈出的最关键的一步还是在2002年1月1日，当时欧洲许多国家都将本国货币兑换成欧元的硬币和钞票。欧元终于顺利发行，目前已成了世界上一种主要的货币。
欧洲货币联盟成立之初的平衡状况如何呢？欧元的创立消除了欧洲经济中一个主要的不稳定因素，即欧洲国家内部的汇率变动因素。另外，欧元的创立还使得不同国家之间的利率和通货膨胀率趋于一致。同时我们也看到，在欧元引人之后，欧洲国家一直处于高失业率状态。而且欧洲国家恐怕还得经历一次较大的经济危机，这将是对改革后新制度的一次最严峻的考验。
欧洲货币联盟是历史上伟大的经济学实验之一。从未有过这么一大群强有力的国家将它们的经济命脉交给欧洲中央银行这样一个多国联合体，从未有一家中央银行有权控制这么多国家（拥有3亿人口、创造7万亿美元的商品和服务产值）的宏观经济命运。尽管乐观人士认为，更大的市场规模和更低的交易成本将会给宏观经济带来收益，但是怀疑者却担忧，由于价格和工资缺乏弹性，以及国家之间劳动力的流动性不足等原因，这一实验很可能会引起经济停滞和失业。到目前为止，欧洲和欧洲中央银行的运行状况还是令人满意的。
最后评价
本章关于国际经济学的考查向我们展示了一幅混合图景：既有成功，也有失败。但如果我们撇开个人意见，历史学家们将来所做的客观判断肯定是：对北美和西欧的国家来说，过去的50年它们取得了空前伟大的成功。而其论据将肯定会包括以下几点：
●健康强劲的经济运行。这一时期出现了有史以来最快速最持久的经济增长，这是自产业革命以来仅有的不曾发生过严重经济衰退的半个世纪，而且没有一个主要的工业国患上了极度通货膨胀的癌症。
●新兴的货币体系。国际货币制度继续成为世界经济动荡的根源，各国经常遭遇国际收支失衡和货币危机的困扰。尽管如此，我们看到在美国、欧洲及日本等主要的经济区，新兴的货币体系仍然在独立地制定货币政策，使得汇率灵活可变。而那些小国则采取自由浮动的汇率制度，或者，严格地钉住某一主要货币。未来年中，“欧元国”所面临的主要考验是能否承受国际宏观经济的重大震荡。
●自由市场的重新出现。你可能经常听到，模仿是一种最诚恳的奉承。在经济学中，当一国采用另一国的经济结构并希望这能带来增长和稳定时，模仿便发生了。在过去的15年，一个接一个的计划经济国家进行了改革，这并不是出于教科书的建议，而是它们亲眼看到了西方市场经济的繁荣，亲眼看到了东方（前苏联）指令型经济的崩溃。人类第一次目睹了这样一件大事：一个帝国，仅仅因为它生产大炮时不能同时生产足够的黄油，便导致了自身的崩溃。
总结提要
A.对外贸易与经济活动
1.开放经济是这样一种经济，它参与商品、服务和投资的国际交换。出口是指向国外购买者出售的商品和服务；而进口是指从国外购买的商品和服务。商品和服务的出口额与进口额之间的差额即为净出口。
2.引人对外贸易后，国内需求就有可能与国民产出不一致。国内需求包括消费、投资和政府采购C+I+G）。这里的GDP还必须加上出口（Ex）并减去进口（Im），这就是说：
GDP=C+I+G+X
其中X=净出口=Ex-Im。进口由国内的收人、产出以及本国产品与外国产品的相对价格决定；出口是进口的镜像，由外国的收人、产出及相对价格决定。GDP每增加1美元所引起的进口的美元增加量，称做边际进口倾向（MPm）。
3.对外贸易具有与投资或政府支出相类似的对GDP的作用。当净出口上升时，对本国产品的总需求就会增加，所以，净出口对产出也具有乘数效应。但是，在开放经济中，由于存在着从支出向进口的漏出，这里的支出乘数将小于封闭经济中的支出乘数。这时的乘数为：
开放经济的乘数=
很明显，在其'他因素不变的情况下，开放经济的乘数小于封闭经济（其MPm=0）的乘数。
4.在开放经济中，货币政策的操作更为复杂。一个重要的例子是，在一个小的、具有高度资本流动性的开放经济中，货币政策将如何操作。这样的国家必须使本国利率与其汇率钉住目标国的利率保持一致。这就意味着，那些主要实行固定汇率制的国家，其货币政策将不再是独立的宏观经济政策工具。相比之下，财政政策才会成为有力的政策工具，因为财政措施的激励作用不会被利率的变动所抵消。
5.采用浮动汇率制的开放经济可以用货币政策来稳定宏观经济，其货币政策的操作可以独立于其他国家。在这种情况下，国际间的联系为国内货币机制增加了一条重要的通道。货币紧缩会导致利率上升，吸引外国金融资本并导致汇率升高（或升值）。汇率升值会抑制净出口，所以又加强了高利率对国内投资的紧缩效应。
6.20世纪80年代，美国投资形势改变，其中国际货币机制是一个重要因素。宽松的财政政策和紧缩的货币政策减少了净出口，并使GDP的构成由可贸易品转向了非贸易品。
B.全球经济中的相互依存
7.长期中，在全球市场上的操作为各国促进经济增长提供了新的制约和机会。也许最重要的还是要考虑到储蓄和投资这些具有高度流动性的因素，它们会对不同国家的激励手段和投资环境做出反应。
8.国际经济部门提供了储蓄的另一来源和投资的另一出路。较高的国内储蓄，无论是私人储蓄还是政府盈余，都将增加国内投资和净出口的数额。回顾下面的公式：
X=S+（T-G）-I
或：
净出口=私人储蓄+政府储蓄-国内投资
长期中，一国的贸易状况主要反映的是其国民储蓄率和投资率。减少贸易赤字需要改变国内的储蓄和投资水平。在引导贸易流动配合国内储蓄和投资方面，汇率是条重要的渠道。
9.除了提高储蓄和投资，各国也可以通过一系列的政策和制度来促进经济增长。值得重视的问题包括：稳定的宏观经济环境、有形投资和知识产权方面强有力的产权保障、拥有极少的资本流动限制的可兑换货币以及政治和经济的稳定。
C.世纪之初的国际经济问题
10.流行的分析注意巨额贸易赤字并提出“去工业化”的问题。这种分析忽视了生产率和竞争力之间的重要区另IJ。竞争力指的是一国产品在全球市场上的竞争情况，它主要由相对价格决定。生产率指的是单位投人的产出水平。实际收人和生活水平主要取决于生产率，而贸易和经常账户项目则取决于竞争力。竞争力和生产率之间没有密切关系。
11.在全球资本高度流动的条件下，固定汇率制是不稳定的根源。回顾固定汇率制的基本冲突：一国不可能同时实现可调整的固定汇率，，自由的资本和金融流动，以及独立的国内货币政策。
12.欧洲国家通过使用统一货币和建立统一的中央银行，实现了“超硬性”的固定汇率制。在“理想货币区”中，统一货币是可行的。倡导者认为，欧洲货币联盟将会提高经济的可预测性，降低交易成本，并能更好地分配资本资源。反对者则担忧，统一货币（相当于一个完全的固定汇率制）势必要求灵活的工资和价格，以便于调控和平息宏观经济的震荡。
概念复习
开放经济中的G+I+G+X曲线
净出口=X=Em-Im
国内需求与相应于GDP的支出
边际进口倾向（MPm）
乘数：
封闭经济中=1/MPS
开放经济中=1/（MPS+MPm）
贸易流量和汇率对GDP的影响
开放经济的储蓄—投资公示：
X=S+（T-G）-I
封闭经济和开放经济中的储蓄—投资市场均衡
开放经济中的增长政策
竞争力与生产率
补充读物和互联网站
补充读物
The quotation from the Economic Report of the President,2000(Government Printing Office,Washington,D.C.,2000),can also be found at w3.access.gpo.gov/eop.The McKinsey study is from McKinsey Global Institute,Manu-facturing Productivity(Washington,D.C.,1993).
互联网站
Data on trade and finance for different countries can be found in the websites for Chapter 28.
Robert Mundellw on the Nobel Prizein 1999 for his contri-bution to international macroeconomics.Visit www.nobel.se/laureates to read about his contribution.The quotation from Krugman is from his articlein Slate,atslate.msn.com/Dis-mal/99-lO-lB/Dismal.asp,describing Mundel ‘s Fsaccomplish-ments.
The website of th European Central Bank at www.ecb.intexplains some of the issues involved in the management of th eEuro.Also see the sites listed for Chapter 28.
问题讨论
1.假设短期内存在闲置资源，一个扩张性的货币政策导致了美元相对于贸易伙伴国的货币贬值。解释这种情况将会导致美国经济出现扩张的机制，解释贸易的影响怎样加重了货币政策对国内投资的影响。
2.在乘数模型中解释下列各项对净出口和GDP的短期影响，如需要可使用表30-1:
a.投资（I）增加1000亿美元。
b政府采购（G）减少500亿美元。
c.外国产出水平的增加使出口增加100亿美元。
d.汇率的下降使得GDP每一水平上的出口额均增加300亿美元，而进口额均下降200亿美元。
3.在一个不存在政府支出和税收的经济体中，当MPC=0.80，MPm=0时，支出乘数将是多少？当MPC=0.1，或当MPm=0.9时呢？解释为什么乘数甚至可能会小于1。
4.以表30-3为对象：
a.解释表中各项。
b.在表上增加一栏“利率变动”，参照图30-7，在封闭经济条件下填写该表。
5.—位著名的宏观经济学家最近写道：“通过采用统一的货币而实现货币联盟，实际上并不是货币问题。最重要的因素是，联盟中的国家必须同意在整个区域内实行单一货币政策。”解释这一说法。为什么采用单一的货币政策会带来一些问题？
6.假设纽黑文市是一个非常开放的经济地区。该市出口骨灰盒，且没有其他的投资和税收。城市居民可支配收人中的50%用于消费，且所购买的商品和服务中90%来自美国其他地区。市长凯恩提议征收1亿美元的税收用于一个公共项目的支出。他认为该市的产出和收人由此会因为某种被称为“乘数”的东西而获得显著的增长。估计一下该公共项目对纽黑文市的收人和产出的影响。你同意市长的意见吗？
7.复习表30-3所讨论的有关变量对储蓄、投资和贸易三者的影响，作一个类似图30-8的图，讨论每一次变动对三者的影响。确信你也能够解释相反的情况，这一点请注意该表后所附的一句话。
8.政治家们往往谴责美国的巨额贸易赤字。而经济学家的反应则是，如果贸易赤字变小的话，美国的国内投资将会进一步地减少，或者税收将增加。用图30-8中的储蓄一投资平衡分析来解释经济学家的观点。并解释“贸易和净出口的决定因素”一节中，《2000年总统经济报告》中的一段引文。
9.考虑像俄罗斯这样的想要完成向市场经济过渡的国家：其国内通货膨胀率高，对外国投资者的税收政策经常变动，政局也不稳定（包括在20世纪90年代发生的两次内战），产权频繁易手且得不到可靠的保障。解释：为什么上述每一个因素都会降低在俄罗斯投资的吸引力，并用你的说法解释图30-9中的投资风险溢价问题。
10.考査像比利时和荷兰这样的小国开放经济的例子。它们都有着髙度可流动的资本、固定汇率和高额的政府预算赤字。假定这些国家发现自己处于衰退期，产出水平低而失业率高。解释它们为什么不能用货币政策来刺激经济？假如它们可以忍受高额预算赤字，为什：么财政扩张将是有效的政策？为什么汇率的贬值将会同时导致产出增加和政府赤字的降低？
11.有难度的问题：德国统一后，为重建东德，引发了德j国总需求的大规模扩张。德国中央银行对此做出反应，降低了货币增长速度并提高了德国的实际利率。这些。做法是在欧洲货币体系下实施的，在该体系下，大多数国家采用的是固定汇率体系，而且德国中央银行的，货币政策有着重要的影响。
a.解释为什么欧洲国家采用固定汇率制，并且它们的利率为什么会随着德国中央银行对利率的调整而提。高自己的利率？解释为什么其他欧洲国家会因此而陷人严重的衰退。
b.解释为什么各国更倾向于欧洲货币联盟，而不是原先的货币体系？
cb.德国货币的紧缩为什么会导致关于美元贬值的预期。j解释为什么贬值将刺激美国的经济活动？
12.有难度的问题：复习基本目标冲突的定义和保罗克鲁格曼的观点。解释为什么这三大目标无法统一起来。
并用这一结论分析1989～1993年欧洲货币危机。为什 么在“加利福尼亚美元”和“得克萨斯美元”之间不存在固定汇率体系中的那种基本目标冲突。给出赞成和反对克鲁格曼所谈的三种“可能的”选择的理由。
注：
[ 1 ] 参见本章“补充读物”中的《2000年总统经济报告》，第231～235页。
[ 2 ] 更一般地，当国内和国外商品的相对价格发生变化时，调整就会出现。国内商品相对于国外商品的价格由外汇汇率以及国内外的价格水平共同决定。在浮动汇率制下，调整将通过汇率自身的变化而很快得以进行。在固定汇率制下，两个国家的价格水平将进行调整。相对价格的变动所导致的最终结果和前者一样
[ 3 ] 该讨论所涉及的是不能对世界利率产生影响的小国开放经济。而对于像美国这样的大国开放经济而言，其影响将介于小规模经济和封闭经济之间。这一更为复杂的情况在中级教科书中可以査到（参见第20章的“补充读物”部分)。
[ 4 ] 参见本章结尾处“补充读物”部分。
[ 5 ] 参见本章“补充读物和互联网站”的“互联网站”部分。