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货币市场的均衡  

对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，货币的交易需求和预防需求决定于收入，而货币的投机需求决定于利率，因此，对货币的总需求函数可描述为：

在式中的、和都是代表对货币的实际需求，即具有不变购买力的实际货币需求量。名义货币量和实际货币量是有区别的。名义货币量是不同货币购买力如何而仅计算其票面值的货币量。把名义货币量折算成具有不变购买力的实际货币量，必须用价格指数加以调整。

货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。

货币的需求曲线和货币的供给曲线的交点上达到货币市场均衡。

曲线

只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均衡状态。

当给定时，的公式可代表为满足货币市场均衡条件下的收入于利率的关系，表示这一关系的图形就被称为曲线。由于货币市场均衡时，因此：

或

这两个公式都可以表示曲线的代数表达式，由于该曲线图形的纵坐标表示的是利率，横坐标表示的是收入，因此一般用公式代表曲线。

林毅夫：投资高增长使中国经济面临潜在通货紧缩 

中新网3月1日电据上海新闻晨报报道，北京大学中国经济研究中心教授林毅夫昨天(29日)指出，房产、汽车、钢铁等领域投资的高增长，将使中国经济面临潜在的通货紧缩。 

林毅夫担心，政府“开闸放水”释放的只是房产和汽车需求的存量，他担心的“隐忧”是：“房产、汽车强大的需求还能维持多久？” 林毅夫认为，物价指数上涨3%是否意味着走出1998年以来的通货紧缩仍然存疑。因为这一指数是平均的物价上涨，水泥等建材上涨了18%，但多数物价仍然不断下降，全面过剩的情形仍然存在。而倘若2003年以来的投资热得不到有效遏制，中国就会像1992-1996年投资过度扩张那样，经过几年的通货膨胀之后，在未来几年面临更大的通货紧缩。 

但林毅夫同时认为，中国政府的清醒决策可以避免这种情形发生。中央政府通过提高银行准备金率和加强信贷控制，清理消费信贷、整顿开发区热、倡导“新政绩观”，都将 21 有效控制投资，可以使得今年的投资增长率由原来的超过30%回跌到15%，去年的投资热不会在今年出现。(霍中彦) 

来源《中新网》（2004年03月01日）

流动性陷阱与日本案例

 流动性陷阱通常被认为是这样的一种情形：货币供应量的增加没有带来利率下降，而仅仅表现为闲置持币余额的增加。在正常条件下，货币供应量的增加会导致债券价格上升。人们会试图用持有的多余现金购买资产，从而使利率下降。在凯恩斯所描述的流动性陷阱中，人们确信目前的债券价格过高、以后可能下跌，利率也相应太低、今后还会升高。人们因此认为，现在购买债券无疑会造成资本损失，还是应该选择持有现金。其结果是，货币供应量的增加仅仅是闲置持币余额上升，而对利率没有产生影响……。流动性陷阱意味着货币政策在这种情况下不起作用。货币供应的增加既然对利率无法产生作用，也就不能影响投资和总需求。 

在日本案例出现之前，流动性陷阱被认为仅仅是一个理论上的设想，在现实世界中并不存在。1994年，多恩布什和费希尔的经济学教科书《宏观经济学》第6版出版。在这本书中，他们是这样写的：“凯恩斯自己也无法确认是否真的存在这样一种现象（流动性陷阱）。在60年后的今天，我们同样也不知道。” 

日本明显地符合流动性陷阱的绝大多数经济特征。包括保罗·克鲁格曼在内的一些著名经济学家证实了日本流动性陷阱的出现。日本现在的隔夜拆借存款利率只有0.02％，10年期的政府债券收益率从1990年9月开始已经由8.7％下降为1.8％，而一些短期政府债券的收益率仅为0.055％。 

学术界最关注的问题是：一个存在问题的银行体系是否是形成流动性陷阱的必要前提条件？克鲁格曼（1998）认为，即使银行系统运行良好，流动性陷阱也可能出现。在流动性陷阱的条件下，基础货币量的增加不会导致广义货币总量的增加，因为：第一，公众将大量持有现金，广义货币总量的增加是很有限的；第二，大量现金将转化为储备；第三，银行将增加作为基础货币的准备金，而减少贷款。所有这些的发生并不一定意味着银行体系出了问题。 

来源《中新网》（2004年03月01日）