任务2 购进设备的可行性分析决策
永安公司是生产食品的企业，公司需要将其产成品由加工厂运往销售地，加工厂与销售地相距2500公里。过去该公司的产品由运输公司运送，每公斤收运费0.35元。该公司的财务经理目前在考虑购置一辆运货卡车，打算自行运送食品去销售地，有关卡车的数据如下：
卡车购买价格 150000元
卡车估计使用年限 5年
卡车5年后残值 0
运货装载量 10000公斤
卡车的现金使用成本 0.90元／每公里
该项对购货卡车的投资，财务经理认为颇具吸引力，因为他已同销售地的某一家公司谈妥给这家公司从销售地向加工厂所在地带返程货，每运回一车货给运费2400元，这家公司每年需要运往加工厂所在地的货达100车。
永安公司的销售经理预计由加工厂运往销售地的货物在今后5年中每年可达500000公斤。永安公司要求卡车来回程必须满载。所得税率25%。
思考
问题1：假设永安公司要求的资金最低收益率为20％，说明该项投资是否可行？
问题2：销售地一家公司每年要求运往加工厂所在地的货保证最少为多少车时，此项对卡车的投资方案方可采纳？
（1）含义：净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年现金净流量现值的代数和，计作NPV。
（2）计算公式
（3）评价的方法：
对单一的独立投资项目，净现值大于零的方案是可取的，当原始投资相同的多方案进行比较时，可选净现值大的方案作为最优方案。但在不同方案原始投资额不相等的情况下，衡量方案的优劣就不能单纯以净现值大小判断，否则会产生错误的决策。在这种情况下，可采用现值指数法来进行分析评价。
（1）含义 ： 是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年现金净流量的现值合计与原始投资的现值合计之比，
（2）公式为：
现值指数（PI）＝投产后各年现金净流量的现值合计÷原始投资的现值合计
（3）评价方法：
若现值指数大于或等于1，则该方案可行；若现值指数小于1，则该方案不可行。
（1）含义
内含报酬率（记作IRR），是使投资项目的净现值等于零时的折现率，也是投资项目实际可望达到的报酬率。
（2）内含报酬率IRR满足等式
（3）内含报酬率的计算分两种情况：
①内含报酬率计算的特殊方法
当全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年经营现金净流量相等，且期末无回收额。
②内含报酬率计算的一般方法
若项目经营期的各年现金净流量不等，内含报酬率IRR可通过“逐次测试逼近法”来确定。
计算程序是：
先估计一个折现率，计算净现值，
如果净现值NPV＞0，应稍提高估计的折现率，再次测试；
如果估计的折现率正好使净现值NPV＝0，则此折现率就是内含报酬率；
如果估计的折现率使净现值NPV＜0，应稍降低估计的折现率再进行测试，
最后通过逐次测试仍未找到使净现值NPV＝0的折现率，则可采用估算的方法，找出使净现值一个为正值，一个为负值的两个相邻的折现率。
根据相邻的两个折现率，采用内插法就可以计算出净现值等于零时的折现率，即内含报酬率的近似值。
评价原则:对于单一的独立投资项目，如果内含报酬率大于或等于行业基准收益率或设定折现率，则方案是可行的，当多个可行的方案比较优劣时，可采用差额投资内含报酬率法进行分析。
案例4 永安公司的这项投资可行吗？
1）永安公司要求的资金最低收益率为20％，该项投资可行性分析如下:
初始投资＝150000元
每年的现金流量计算：
每年可运货车数：500000kg÷10000kg＝50（车）
年收入增加（2400×50）＝120000元
年现金支出增加（0.90×2500×2－0.35×10000）×50＝50000元
年折旧费增加（150000／5）＝30000元
年经营现金净流量＝（120000－50000－30000）×（1－25%）＋30000＝60000（元）
NPV＝－150000＋60000×（PA /A，20%，5）
＝－150000＋60000×2．9906
＝29436（元）
因为净现值大于0，该项投资可行。
2） 销售地一家公司每年要求运往加工厂所在地的货保证最少为多少车时，此项对卡车的投资方案方可采纳：
运送一车货物增加现金流入＝2 400－1000＝1400（元）
NPV＝－150000＋ [（1400n－30000）×（1－25%）＋30000 ]×（PA/A，20%，5）≥0
即：－150000十(1050n＋7500)×2.9906≥0
n≥40.62（车）≈41（车）
每年最少运往加工厂所在地的货为41车时，此项方案可采纳。
教学总结：
1）净现值
2）净现值率法
3）内含报酬率法
